惠誉授予长城国际拟发行美元债券‘BBB-(EXP)’的预期评级、拟发行永续证券‘BB+(EXP)’的预期评级

Fitch Ratings - Taipei - 24 Jun 2024: 本文章英文原文最初于2024年6月24日发布于：Fitch Rates China Great Wall International's USD Notes ‘BBB-(EXP)’, Senior Perpetual at ‘BB+(EXP)’ 惠誉评级已授予长城资产（国际）控股有限公司（长城国际，BBB-/稳定）拟发行高级无抵押美元债券'BBB-(EXP)’的预期评级及拟发行非次级永续证券'BB+(EXP)’的预期评级。 上述高级债券及非次级永续证券将由长城国际的全资子公司China Great Wall International Holdings VI Limited发行，由长城国际提供无条件及不可撤销的担保。长城国际是中国长城资产管理股份有限公司（中国长城，BBB-/稳定）的全资子公司。 拟发行美元债券及非次级永续证券的募集资金将用于偿还公司的存续境外债务。惠誉将在收到与已获得信息一致的最终文件后，授予上述美元债券及非次级永续证券最终评级。 关键评级驱动因素 拟发行高级债券构成长城国际的非次级、无条件及无抵押债务，且将始终与该公司所有其他存续及未来债务处于同等受偿地位，因此，其评级与长城国际的发行人违约评级一致。 拟发行非次级永续证券的评级较长城国际的评级低一个子级。该等证券与长城国际的其他高级债务享有同等受偿顺序，但下调一个子级反映了该证券累计票息递延的特点导致其不履约风险更高。 惠誉将长城国际的评级等同于中国长城的评级，鉴于惠誉长城国际的业务是中国长城不良资产管理业务在离岸市场的延伸，并且它作为母公司在香港的全资且唯一的海外平台，用以进入海外资本市场和多元化融资渠道。 有关中国长城和长城国际的更多信息，请参阅2024 年 6 月 13 日发布的评级行动评论《惠誉下调中国长城的评级至‘BBB-’；移出负面评级观察名单；展望稳定》。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： 拟发行债券的评级取决于长城国际的评级变化。惠誉若下调长城国际的评级将导致对拟发行债券类似的评级行动。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： 惠誉若上调长城国际的评级将导致对拟发行债券的正面评级行动。 与其他信用评级相关联的公开评级 拟发行债券的评级与长城国际的评级相关联，长城国际的评级与中国长城的评级相关联，后者的评级受到中国主权评级（A+/负面）的支撑。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 中国长城在管理策略方面的ESG相关度评分为4分，这是由于该公司持续进行战略调整以重新专注于其不良资产管理核心业务。中国长城在面临资本约束的情况下执行策略的能力影响了对其政策性职能的专注。这对中国长城的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 中国长城在治理结构方面的相关度评分为4分，原因是因为财政部持有该公司70%以上的股份导致股权高度集中。此外，由于中国长城为未公开上市公司，惠誉认为其企业治理结构较为薄弱。这对中国长城的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 中国长城在财务透明度方面的ESG相关度评分为4分，反映出该公司资产质量的透明度有限。这对中国长城的信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级