标普报告详解中国消费企业面临的通胀风险和原因

香港，2022年6月22日—标普全球评级6月21日表示，成本上升和需求下滑正在影响中国面向消费者的企业的信用状况。未来3-6个月，我们或将下修大中华地区约40%受评消费实体的收入或利润预期。标普全球评级预计，那些难以将成本转嫁给客户的企业，或者以销售非必需商品和服务为主的企业，所受影响将最为严重。 详见报告《通胀来袭—中国哪些消费企业将遭受重击，原因何在》（The Heavy Hand Of Inflation On China Consumer Entities--Who Will Be Hit, And How）。 宏观经济形势对发行人不利。5月时我们将2022年中国GDP增速预测从4.9%下调至4.2%。我们在下调情形中认为GDP增速恐降至3.5%。政府可能在大城市实行更多封控措施，我们认为这正是重大风险因素。 “扩大封控恐打击日用消费品需求。疫情管控将抬升失业率、扰乱供应链、增加投入成本、限制资本市场渠道，并带来其它影响。我们对这些影响进行解析，研究其可能对受评消费实体的信用状况造成何种损害，”标普全球评级信用分析师林祝祥表示。 可支配收入缩水和消费者信心转弱，是打压受评消费企业收入的两大因素。中国的动态清零政策放大了此类压力，2021年底时这些影响开始浮现。 “疫情封控导致诸多商家停业，许多工薪族和工人数周或数月没有收入。这吞噬了消费者的消费能力，”林祝祥表示。 关键在于企业能否将上涨的费用转嫁给消费者。在不挤压需求的情况下，此事并不容易实现。2022年中国的CPI可能不会显著上涨，表明发行人将普遍承受成本上涨的负担。 “我们认为，餐饮、博彩业者和非必需商品生产商转嫁成本的能力最弱，”林祝祥表示。“随着竞争加剧和消费者信心减弱的影响开始显现，销售必需商品的实体也将难以转嫁成本。” 2022年下半年，收入下降和成本上升将压缩多家中国消费企业的评级缓冲。尽管我们基本假设下半年将出现一定程度的复苏，但宏观形势依然明显疲软。这使得中国消费企业几乎没有余地来应对日益严峻的通胀影响。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级