标普：融资环境成为弱势房企的“紧箍咒”

香港，2021年6月16日—过去两年，实力较弱的中国地产开发商的融资成本相比更高信用级别的同业企业而言持续攀升。标普全球评级今日发布报告《融资环境成为弱势房企的“紧箍咒”》（Tighter Financing Will Stress Weaker Chinese Developers）表示，今年以来融资环境的再度收紧将使弱势开发商承受巨大的压力。 随着疫后经济强劲复苏，中国政府已出台多项调控政策防止地产市场再度过热，例如，限制开发商的杠杆水平以及银行的房地产信贷敞口。 报告通过图表形式直观地展示了各评级档次开发商的融资趋势，信托贷款趋势，以及近年来兴起的绿色债券融资的市场形势，要点如下： - 中国政府设置银行房地产贷款上限已使个人和开发商获取信贷来源受限。开发商因融资速度下降而无法推出新项目，而且那些与银行关系较差的开发商的回款速度也在下降。 - 随着信托贷款市场规模缩减，非银行融资敞口较大的开发商或将面临流动性压力，尤其是那些信用状况较弱的开发商。 - 再融资也将是地产行业面临的一大问题，而且尤其困扰那些评级处在“B+”或更低水平的开发商——今年将面临近250亿美元境内外债券到期，规模远高于其他评级档次的开发商。 - 绿色债券日益成为一种新的融资渠道，且融资成本更低。可是如果筹集的资金未能用作环保相关的支出，即如果“洗绿”问题日益普遍，则可能导致渠道受到限制。 - 境外债券方面，我们列出了维好协议敞口最高的几家开发商。在近期的一个法庭诉讼案件中，采用维好协议结构的债券的债权未能获得确认，导致维好协议成为热议的焦点。不过，我们授予的债项评级取决于发债人对于其母公司的重要性，也就是发债人获得母公司支持的可能性，而非仅限于维好协议。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级