惠誉：2019年中国企业违约规模或创新高，信贷增长适度

惠誉评级认为，由于再融资压力不断加剧、工业部门增长缓慢及持续的中美贸易争端令投资者情绪受挫，今年中国企业违约的规模（以发行人数量和债券本金金额衡量）可能达到新高——2018年违约发行人数量为45家，违约债券本金金额为1,105亿元人民币。未来几个月信贷周期或将回升，但改善幅度将很小，预计短期内不会发生大规模信贷宽松。 2019年4月末企业未偿信贷规模同比增长7.2%（以社会融资规模存量剔除股权融资和非企业部门债务来衡量），而2018年末该指标处于历史最低，为6.4%。但是，惠誉预计短期内信贷增长不会持续大幅加速，因中短期内各中资银行缺乏足够的资本来支持贷款增长大幅加速。此外，政府目前在使用财政工具支持经济增长，同时保持人民币汇率稳定和通胀温和，而不是实施宽松的货币政策。 2018年中旬以来中国企业债券的信用利差保持稳定，惠誉预计该趋势将持续至2019年末，这表明违约规模上升的预期已在很大程度上得到体现。此外，债券市场的流动性有所改善。2019年前四个月有22家企业（均为私营企业）发生违约，涉及债券本金总额为310亿元人民币，而2018年前四个月的违约企业数量仅为5家，涉及债券本金总额为96亿元人民币。但2019年前四个月的违约规模仍然低于2018年下半年。 来源：惠誉评级