7月7日二级市场回顾：IG走软，HY先抑后扬但仍收跌

美国6月服务业扩张速度低于预期，就业指标跌至年内最弱。隔夜（周二）美股下跌，标普500跌0.2%、道琼斯跌0.6%、纳斯达克涨0.2%；美国国债上涨（收益率下降），2年/5年/10年/30年期收益率分别 -1.6bps / -6.1bps / -7.6bps / -6.7bps。 中国拟加强数据安全并收紧海外上市，滴滴率中概股重挫，滴滴收跌20%。 7月6日，国务院金融稳定发展委员会（"金融委"）召开第五十三次会议，要求健全金融风险防控处置。 北京时间周四凌晨02:00，美国将公布6月联邦公开市场委员会会议纪要。 【指数表现】 【二级市场评论】 没有最弱、只有更弱，中资美元债二级市场周三继续走软，投资者仍在寻求削减风险敞口。 投资级 投资级方面，隔夜美债收益率大幅走低的背景下，China IG利差拓宽1 - 5bps，金茂、远洋集团、小米、中国化工、中国华融等higher beta名字跑输大盘，而高质量的国企名字（如国网/三峡/中石化）利差维稳 - 略微走阔。周二定价的投资级新债普遍沦陷、卖压沉重，同时，一级供应持续：周三又有4笔投资级新交易簿记。 IG地产名字中，龙湖拓宽1 - 5bps，万科拓宽2 - 3bps，中国金茂今天大幅拓宽10 - 30bps（有涉及恒大的headline、详见下文），远洋集团存量曲线拓宽10 - 15bps，远洋集团昨天定价的3.5年期新债报T2+280 bid (+17bps vs reoffer)。 TMT名字中，阿里巴巴拓宽1 - 4bps、腾讯拓宽3 - 5bps、百度拓宽1 - 2bps、京东拓宽5bps以上、美团拓宽2 - 3bps、瑞声科技拓宽1 - 3bps、微博拓宽3 - 6bps（传出私有化新闻但公司已否认）、小米拓宽10 - 20bps至T10+170 bid（公司今天定价双期限基准规模美元债……） 中国化工美元债利差拓宽4 - 7bps。 中国华融价格下跌25c - 1pt。 深高速次新债拓宽5bps。 高质量国企名字中，中海油曲线长端拓宽5bps、中石化10年期拓宽1 - 2bps，上港集团拓宽2 - 4bps，其他名字（如国网/三峡）利差维持不变。 新奥股份/新奥能源美元债今天利差维持不变（新奥股份预计2021年上半年净利润同比增长170% - 190%）。 7月6日晚间消息，蒙牛增持中国圣牧（1432.HK）至29.99%；中国圣牧是目前中国市场上主要的有机奶源企业。蒙牛美元债利差今天维持不变，不过，值得注意的是，蒙牛乳业旗下另一家原奶供应商——现代牧业今天发行（簿记建档）首笔美元债券。资料显示，截至2020年底，现代牧业拥有24万头乳牛、而中国圣牧共饲养牛11万头（包括5.8万头有机牛）。 投资级新债方面，4笔新债首日几乎全部沦陷： - 香港置地10年期美元绿债（规模5亿美元、订单超16亿美元）利差走阔5bps，收于T+96/94； - 远洋集团3.5年期美元绿债（如上所述）拓宽17bps，虽然公司提供了5 - 10bps的新发行溢价； - 浦发银行香港分行定价3年期美元债（7亿美元发行量、32亿美元最终订单、含28.2亿美元承销商订单）报T2+65水平 (发行价T2+69)，2年期港元债交易在发行价附近（20亿港元发行量、66亿港元最终订单、含59.1亿港元承销商订单）； - 福建投资集团364天美元债（无评级）定价1.88%，规模仅1.5亿美元、通过MOX结算，无二级报价。 顺便一提，昨日定价的非中资美元债（KOREA GAS、Hyundai Motor、REC Limited）首日也集体沦陷。 高收益房地产 高收益板块周三开盘继续走弱，标杆地产名字开盘下跌50c - 2pt不等，此后有传言称“广东起家的某3强房企正在与某国资洽谈股权收购事宜……交易即将落地，将于近期宣布”，该消息语焉不详（但所指大概率是恒大）、真实性也无法考证，但消息传出后市场情绪有所提振，昨日超跌的恒大、佳兆业、融创、富力、弘阳等开始看到抄底买盘兴趣，碧桂园、世茂等高质量名字也明显反弹/收窄早盘跌幅，临近中午，高收益地产板块整体反弹到大约+/-1pt的范围。 有外媒下午跟进报道称，中国恒大集团正与中化集团（Sinochem）就收购恒大的少量股权一事进行初步谈判，不过短期内双方达成交易的可能性很低。此外，也有国内媒体报道称，金茂和恒大正在谈判股权合作，金茂以战略投资者的形式入股，对此，恒大回复“该消息不实”。中化集团是金茂的控股股东。 全日而言，高收益房地产标杆名字价格在+/-50c的范围内波动，但部分弱资质名字例外：花样年、当代置业、中南建设、禹洲、中梁等继续大幅走弱。需要注意的是，连日大幅走弱后，高收益地产板块的二级流动性越来越差，反过来又放大了价格的波动幅度。 标杆高收益地产名字全日涨跌如下： 恒大集团美元债全日+50c ~ -1pt，以恒大集团2025s为例，债券周三开盘后一度下探 59.6 mid，此后反弹至 62.57 mid，最终收于 60.5 mid (相比昨日收盘价+50c)；但天基控股收跌2 - 4pt，至68 ~ 70 bid。 佳兆业曲线+/-50c左右 合景泰富、时代中国+/-25c 融创反弹50c - 1pt（昨日收跌1 - 2pt以上） 花样年继续走弱，收跌50c - 1.25pt（惠誉将花样年的展望调整为负面、并确认B+评级） 当代置业跌2 - 4pt 中南建设收跌3pt 禹洲曲线跌50c - 1pt以上 中梁控股跌25c - 75c 力高集团跌1pt 弘阳跌50c - 1.5pt 蓝光发展 (600466.SH) 7月6日公布，董事会近日收到公司总裁迟峰及首席财务官欧俊明提交的书面辞职报告书。同期，公司宣布，将聘任杨武正为公司总裁 (法定代表人)、聘任杨伟良为公司首席财务官 (财务负责人)。蓝光发展美元债今日维持不变。 其他板块 城投方面，SereS的数据显示，天津滨海建投、天保投控美元债今天分别标低4.4pt和3.3pt。 工业名字中，紫光集团提交的法庭文件显示，公司反对受托人对其2028年到期2亿美元6.5%票据的追偿诉讼，理由是该担保契约可能无法执行，因为在资本管制下，紫光集团进行跨境支付可能是违法的。知情人士称紫光集团有望在两个月内进入中国法院监管的破产程序。紫光集团美元债今天标低约50c。 安东油服美元债价格大体不变，公司昨晚宣布了美元债交换要约（含额外新资金）。 西部水泥次新债今日跌40c至99.75 bid。 据北京市纪委监委消息：北京首都创业集团有限公司原党委书记、董事长李爱庆涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。 云南康旅已于7月8日提前全额赎回10亿元“15云城投PPN002”本息合计10.15亿元。债券的到期日在2021年7月10日。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。