穆迪：中国房地产行业稳定展望反映稳健的销售增长和健康的库存水平，以及融资渠道仍保持通畅

穆迪 - 2021年5月4日： 我们对中国房地产业的展望为稳定。该展望反映了我们对未来6-12个月行业基础业务状况的预期。 » 稳定展望反映三大因素。我们预计未来6-12个月全国合约销售额将增长5%-8%，库存水平将保持健康，以及尽管境内信贷收紧的环境下受评开发商的融资渠道仍保持通畅。 » 销售增速放缓但仍保持稳健。受整体房价上涨和主要经济区三四线城市房产销售的驱动，我们预计全国合约销售额将增长5%-8%。相比而言，成交量增长影响较小。虽然与2020年接近11%的增速相比增长有所放缓，但仍保持稳健。 » 库存水平将保持健康。销售增长以及购地放缓将令库存稳定在健康水平。监管机构对开发商债务增长的控制将限制其以举债方式拉动增长的能力。 » 行业境内融资环境趋紧。由于对开发商债务增长的控制以及银行对行业敞口实施限制，中国房地产业境内银行贷款增长将放缓。监管部门继续控制影子银行业务之下，信托贷款渠道仍然偏紧。用于再融资的境内外债券发行的渠道仍然通畅，尤其是对财力较强的开发商而言。 » 可能导致展望调整的因素。如果我们预计会出现以下情况，则我们会考虑将展望调整为负面: 1) 未来6-12个月全国合约销售额将同比下降0%-5%以上; 2) 库存水平接近2020年3月的峰值水平，或 3) 再融资因境内外融资市场进一步收紧而变得困难。鉴于中国房地产业受严格调控，展望调整为正面的可能性不大。我们于2020年8月将行业展望从负面调整为稳定，此后行业展望一直为稳定。 来源：穆迪