惠誉：尽管当局推动保交楼，但中国民营开发商的流动性仍然紧张

惠誉评级 - 上海/香港/新加坡 - 2022年11月24日：房企的中期业绩表明，在销售疲软和外部融资渠道受限的情况下，中国民营开发商的流动性指标持续恶化后，未来几个季度，惠誉预计流动性可能会有所改善但仍将紧张。最近的支持政策主要针对确保项目交付，而不是救助陷入困境/债务违约的开发商。 惠誉对100家内地和香港上市中资开发商的研究表明，2022年年中，民营开发商的“现金/短期债务比率”中值从2021年底的0.9倍恶化至0.5倍，而国有开发商的这一比率保持不变、稳定在1.4 - 1.5倍。这些比率也可能夸大真实的流动性状况，因为开发商现金余额的很大一部分通常不能自由使用，而且一些债务不在资产负债表内。 民营开发商在债务结构方面也面临着比国有同行更大的短期到期压力、更高的流动性风险，因为银行和其他债权人越来越不愿意向民营开发商提供长期借款。 由于资金和流动性问题，民营开发商在很大程度上采取了大幅降价措施，但由于买家对项目交付和质量的担忧，它们的合同销售额大多继续低于国有同行。其他缓解压力的措施包括资产处置和增信发行，但这些措施的缓解作用有限。 中国的银行监管机构在11月发布了强力支持措施，以便利开发商和承包商的外部融资。然而，惠誉预计政策效果将取决于执行情况，因为银行可能出于风险而不愿恢复对民营开发商的全面贷款。在没有进一步和更有力的政策推动的情况下，民营开发商的流动性可能会继续紧张。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Private Chinese Developers’ Liquidity Remains Tight Despite Regulators’ Delivery Push (Thu 24 Nov, 2022) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。