穆迪：中国政策的放松意味着在经济增长放缓形势下的政策立场变化

新加坡、2018年7月27日 - 穆迪投资者服务公司表示，中国(A1/稳定)政府7月23日出台的财政和货币放松措施意味着在经济面临国内外双重压力的情况下政策立场的显著变化。 穆迪预计这些措施的直接信用影响有限，仅导致政府债务小幅上升，但同时这也意味着政府在去杠杆与增长之间的权衡难度增大。 上述结论摘自穆迪最新发表的报告《政策放松造成的财政风险有限，但意味着政策权衡难度增大》(Government of China: Easing poses limited fiscal risk, but suggests policy trade-offs are starting to bite)。 最新措施包括国务院宣布的支持内需和实体经济发展的财政金融政策以及中国人民银行的注资等。 再考虑到过去两个月来货币政策立场的逐渐变化，穆迪认为这意味着政府明显转向更宽松的政策立场。 上述措施出台的背景是国内融资活动整治及国外贸易限制措施令中国经济增长承压。 2018年4-6月中国经济仍同比强劲增长6.7%，而2017年总体水平为6.9%。但是，今年下半年增长步伐可能放缓，因为此前政府控制债务风险的措施抑制了投资支出并继续制约实力较弱借款人的信贷渠道，尤其是一些中小企业。此外，穆迪预计贸易壁垒将削弱外部需求并对出口和投资造成压力。 穆迪预计，上述措施自身不会大幅增加中国的财政支出。中国政府已重申了稳定杠杆率的决心。 但穆迪认为，中国政府在增长放缓程度不明朗之际改变立场表明其实现去杠杆目标的难度加大。 假设政府为了抵消美国提高关税导致的出口增长放缓而继续放松财政政策(尤其是2019年)，穆迪预计中国政府债务占GDP的比例将从2017年的36.2%分别升至2018年和2019年的37.6%和38.3%。 穆迪维持中国经济2018年和2019年分别增长6.6%和6.4%的预测，因为更大力度的财政和货币政策支持将抵消国内私营领域需求和外部需求增速低于穆迪此前预期的影响。 来源：穆迪