惠誉：银行债务重组或对中国国有企业的评级构成挑战

Fitch Ratings-Shanghai/Hong Kong/Singapore-31 March 2021: 本文章英文原文最初于2021年3月26日发布于：Reprofiling Bank Debt May Pose Rating Challenges for China SOEs 中国地方政府在协助其视为重要的地方国企筹措资金方面仍然发挥积极作用。但是，惠誉评级认为，债券市场情绪走弱，叠加大量债券面临到期，或令地方国企及时获得充足流动性支持的能力受到影响。 中国政府力求避免国企公开发行债券陷入违约，而寄望其他债权方（尤其是国内银行）可以给予国企更大的灵活性。然而这种提高国企财务灵活性的做法可能事与愿违，反而令违约风险攀升。 自2020年11月以来，中国境内债券市场的新一轮信贷紧缩已令部分地方国企的债券融资渠道收窄，而对处于特定业务领域以及来自最近发生国有企业违约省份的企业而言则更是如此。债市融资渠道收缩驱使国企不得不更加依赖当地银行获得资金和流动性。在部分案例中，政府甚至可能需要协助流动性紧张的国企与银行就其债务结构和期限状况进行协商。 中国政府力求避免国企公开发行债券发生违约，原因在于，此类违约会进一步干扰市场稳定性，并增加系统性金融风险。但是，根据惠誉适用于全球评级的《不良债务交换评级标准》，为救助流动性紧张国企而进行的某些涉及非公开发行债券的债务重组可能会被视为违约，即使相关债权人可能并不将该等重组视为违约。 即使是企业与债权人有序启动的重组协商也可能面临执行风险，并可能引发流动性事件——而防范流动性风险正是中国政府致力于达成的首要目标。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级