穆迪将新湖中宝B2评级的展望从稳定调整为负面

香港、2019年9月25日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司将以下评级的展望从稳定调整为负面:（1）新湖中宝股份有限公司B2的公司家族评级;（2）Xinhu (BVI) 2018 Holding Company Limited 和 Xinhu (BVI) Holding Company Limited发行并由新湖中宝提供担保的债券B3的高级无抵押债务评级。 同时，穆迪维持上述所有评级。 评级理据 穆迪助理副总裁/分析师杨昱颖表示:“展望调整反映了在中国信贷环境趋紧的形势下新湖中宝未来12-18个月债务再融资风险上升。” 截至2019年6月底，新湖中宝的现金结余为人民币153亿元（包括受限制用途现金），不足以支付2020年6月之前到期的人民币262亿元债务。其到期债务包括2019年11月到期的人民币16亿元公司债券和2020年3月到期的6.48亿美元高级债券。 截至2019年6月底，新湖中宝的投资组合包括人民币337亿元长期投资和人民币78亿元其他非流动金融资产，但穆迪估测约40%的投资资产已被作为借款抵押，从而削弱了投资清算的灵活性。 此外，该公司还处置了部分开发项目来改善其流动性，此举更符合B区间中低段的评级水平。 负面展望还反映了新湖中宝较高的债务杠杆率，截至2019年6月的12个月收入/调整后债务比率为22%。穆迪预计，该公司未来12-18个月债务杠杆率仍将维持在19%-21%左右，相对于B2的公司家族评级而言较高。 穆迪进一步预计，在中国（A1/稳定）信贷环境趋紧的形势下新湖中宝的借款成本将上升。进而削弱其利息覆盖率。未来12-18个月该公司的EBIT/调整后利息比率可能也会从截至2019年6月底12个月的1.8倍降至1.3-1.4倍。 新湖中宝B2的公司家族评级反映了其在长三角地区开发住宅地产项目的良好记录以及低成本优质土地储备。该评级还反映了公司顺畅的境内外银行和债券市场融资渠道。 但是，B2的公司家族评级受到其疲弱的流动性和信用指标制约。 鉴于展望为负面，新湖中宝的评级上调空间不大。但是，如果公司实现以下情况，其展望可能恢复为稳定:（1）改善流动性状况，现金/短期债务（包括可回售债券）比率持续升至1.0倍以上;（2）改善信用指标，如EBIT/利息覆盖率持续改善至1.5倍，收入/调整后债务比率持续高于25%-30%。 另一方面，如果该公司的流动性进一步减弱而公司处置项目来增加流动性或者合约销售额下滑，其评级可能下调。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》（Homebuilding And Property Development Industry）。 新湖中宝股份有限公司于1999年在上海证交所上市。该公司总部在杭州，于20世纪90年代初在浙江温州兴建其首个住宅房地产项目。 该公司主要从事住宅房地产开发，此外也投资于金融服务、互联网和信息相关企业，并从事大宗商品交易。 来源：穆迪投资者服务公司