惠誉确认成都交子金控集团 'BBB+' 的发行人违约评级，展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 28 Sep 2022: 本文章英文原文最初于2022年9月28日发布于：Fitch Affirms Chengdu Jiaozi Financial Holding Group's IDR at 'BBB+'; Outlook Stable 惠誉评级已确认成都交子金融控股集团有限公司（Chengdu Jiaozi Financial Holding Group Co., Ltd，“交子金控”）'BBB+'的长期外币及本币发行人违约评级，展望稳定。惠誉同时确认交子金控票息率3.24%、2022年到期的3亿美元高级无抵押债券及票息率2.6%、2026年到期的2亿美元高级无抵押债券的评级为‘BBB+’。 惠誉将交子金控视为政府相关企业，该公司的评级反映惠誉对成都市政府将在需要的时候为交子金控提供特殊支持的预期。 关键评级驱动因素 法律地位及政府持股和控制程度为“很强” 交子金控是根据商法成立的公司，不承担为地方政府进行债务转移的职能。2022年8月，成都市国有资产监督管理委员会（成都市国资委）将其持有交子金控的8%股份划转至上级政府单位四川省财政厅。股权转让完成以后，成都市国资委的持股比例降至92%。 然而，此举并未改变成都市政府在交子金控中的控制地位，因惠誉预计四川省政府对交子金控的业务参与程度将较为有限。成都市国资委对集团整体业务活动（包括投融资和预算）进行监督，政策性项目的战略决策须遵循地方政府的指导和指示。 政府支持记录和预期支持力度为“强” 成都市政府以向交子金控无偿划转股份、补贴、注资及委托经营等多种方式为交子金控提供支持。该公司代表成都市政府持有在地方金融机构中的战略持股、整合地方金融资源，并在受让地方政府在成都银行和成都农商行中的股份以后获得了稳定的股息收益。2021年，两家银行为公司贡献了5.73亿元人民币的股息收入，约占公司独立营收的三分之一以上。此外，交子金控还获得了3.15亿元人民币的政府注资，凸显较强的政府支持记录。 违约带来的社会政治影响为'中等' 交子金控是成都市多项金融国有资产的综合控股平台。该公司控股、参股多家地方性金融机构，对地方政府发展地方金融行业的长期计划相当重要。尽管如此，集团大部分业务在子公司层面开展，且旗下核心金融子公司的业务较为独立，公司若违约可能不会对金融服务的提供产生重大影响。因此，惠誉将违约带来的社会政治影响评定为“中等”。 违约带来的融资影响为“很强” 交子金控是成都市唯一的金融控股平台，惠誉视其为政府发展地方金融行业的重要融资渠道。集团自多边机构获得资金支持，地方政府也为其提供政府债券资金，助力政策性项目的开展。惠誉认为，交子金控若违约将严重损害成都市政府及该市其他国有企业的未来融资渠道。 独立信用状况评估 惠誉基于成都交子金控集团“较弱“的营收稳定性、”中等“经营风险及”较弱“的财务状况，评定其独立信用状况为‘b’。惠誉预期，集团将受益于成都市金融服务业的稳定增长，但高企的杠杆率制约其财务状况。惠誉预期，在对地方金融机构加大投资的推动下，交子金控的杠杆率将从2021年末的16倍攀升至2026年末的20-21倍。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 政府相关企业评分获得提升，这可能来自于对违约带来的社会政治影响的重新评估； - 发行人的独立信用状况至少有五个子级的大幅改善，这在短期内的可能性较小； - 惠誉上调对地方政府为交子金控提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的评估结果。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 政府稀释在交子金控中的持股或其政策性功能受限导致集团违约带来的社会政治影响或融资影响显著趋弱； - 惠誉下调对地方政府为交子金控提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的评估结果。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 ESG信用相关度（如有）评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 发行人简介 成都交子金控集团是一家成立于2008年的国有战略投资控股公司。按照国务院的部署，成都作为四川省的省会城市正致力打造成为中国西部的金融中心。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级