穆迪将广州富力地产降级至B1，富力香港降级至B2；展望负面

香港，2020年5月25日 - 穆迪已将广州富力地产股份有限公司（Guangzhou R&F Properties Co., Ltd.，“富力地产”）的公司家族评级从Ba3下调至B1，同时将富力地产 (香港) 有限公司（R&F Properties (HK) Company Limited，“富力香港”）的公司家族评级从B1下调至B2；评级展望从“评级观察”调整至“负面”。 该评级行动结束了穆迪对富力地产2020年4月3日开始的下调复评。 评级理据 穆迪表示: “富力地产公司家族评级的下调反映我们的担忧，即，未来12-18个月该公司的营运现金流疲弱、债务到期规模大。” 尽管富力地产2019年录得年度合约销售额1380亿人民币，但穆迪估计，其营运现金流（支付土地款之前）约为100亿人民币（占合约销售额的7%左右），该水平远低于受评中资房地产同业公司。 考虑到富力地产2019年合约销售额仅增长5%、2020年前四个月合约销售额同比下降23%，这种营运现金流疲弱的状况短期内不大可能显著改善。 富力地产的2019年现金回款率也有所下降，同时应收账款有所增加。如果这些领域没有改善，该公司的财务实力将维持疲弱水平。 截至2019年底，富力地产12个月内到期债务的规模为620亿人民币。相比之下，截至2019年底，该公司持有380亿人民币现金，加上未来12个月估计的营运现金流，不足以偿还这些债务。富力地产因此需要借新还旧。 富力地产的债务杠杆高：2019年“收入/经调整债务比率”低至45%，穆迪预计未来12 - 18个月该比率将为50% - 55%。该公司的高债务杠杆限制了进一步举债的能力，进而制约了业务增长。未来12 - 18个月，富力地产的高债务水平也将使“EBIT/利息”保持在2.2 - 2.7x的适中水平（2019年为2.2x）。 此外，国内经济形势趋弱、投资者风险偏好下降，给富力地产以合理成本借新还旧的能力带来不确定性。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Moody's downgrades Guangzhou R&F to B1 and R&F HK to B2; outlook negative (25 May 2020) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。