穆迪： 虽然中国城投公司的业务模式不断演变，但在基建投资中的重要作用将维持不变

香港，2022年04月13日 — 中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 - 城投公司仍将在地方政府基建投资的融资中发挥重要作用 - 不断演变的业务模式和政府支持机制将进一步推动城投公司信用分化 穆迪投资者服务公司在一份新报告中表示，虽然中国城投公司的业务模式不断演变，但仍将在地方政府基建项目的融资和建设中发挥关键作用。然而，监管和业务模式的变化将进一步推动城投公司信用分化。 穆迪副董事总经理钟汶权称："在房地产市场低迷的情况下，土地出让敞口较大、经济基本面薄弱以及对固定资产投资依赖度较高的地方政府在基建投资方面可能会面临较大的资金缺口。虽然地方政府越来越多地通过专项债来为基建支出融资，但由于数以千计市、县、区级政府仍然未能像省政府那样直接发债，城投公司仍将需要填补上述的资金缺口。" 城投公司不再只是举债来为公共基建项目提供资金的融资平台。为了应对中央政府降低地方政府隐性负债的措施，多数城投公司都开展了商业类业务，以支持其基建投资的政策职能。此类具有现金流的业务有助于城投公司在满足监管要求的同时保持其核心政策职能。 穆迪助理副总裁/分析师许晨称："虽然城投业务模式日趋复杂，但政府对多数城投公司的支持仍然存在。我们看到政府的支持方式日趋多元化，例如通过注资和资产注入，以及通过拨付政府债券的资金等，而不是根据建设-转让合同直接支付。" 监管政策发展和城投公司业务模式的变化将进一步推动城投债发行人信用分化。随着中国着重管控地方政府隐性负债，城投公司将进一步转变其业务模式。发达地区的政府将有更多可用资源为城投公司的业务变化提供支持，例如注入具有现金流的优质资产，以帮助其城投公司建立商业业务组合。另一方面，若所属地方政府提供支持的资源有限，相关城投公司将需要举债来发展商业类业务，这将增加财务风险。 来源：穆迪投资者服务公司