3月15日评级回顾：药明康德、碧桂园服务、惠誉HY50、香港置地、中国经济政策

【评级行动】 穆迪将药明康德的评级展望从“稳定”调整至“正面”，并确认 Baa3 发行人评级。 惠誉确认碧桂园服务的 'BBB-' 评级；展望稳定。 【评论】 3月15日消息，惠誉预计，2021年Q2起，其评级组合中的“亚洲50大高收益公司发行人”（简称HY50）的评级波动将趋于稳定；而在此前的12个月期间，疫情削弱了许多公司的信用状况，导致评级波动较大。HY50中有27家为中资公司，按2021年2月底的跨境债券存量计算，最大的亚洲高收益发行人是恒大集团（存量规模217.6亿美元），2 - 10位依次是佳兆业（107.99亿美元）、融创（79.12亿美元）、禹洲集团（58.02亿美元）、广州富力（55.85亿美元）、绿地集团（54.9亿美元）、旭辉控股（50.99亿美元）、龙光集团（41.79亿美元）、华夏幸福（40.3亿美元）、合景泰富（40.25亿美元）。可以看到，中资房地产发行人占据了绝对的统治地位。 标普表示，香港置地（Hongkong Land Holdings Ltd., A / Stable / --）的表现将在2021年继续改善，因为中国内地项目的完工赶上疫情防控措施的放松。截至2020年底，该公司来自中国内地的 unrecognized sales增长39%至26亿美元，因此，标普估计，其“FFO/债务”比率将从2020年的11%逐渐改善至2021年的14% - 16%。 穆迪表示，中国注重增长、风险和稳定之间的审慎平衡。中国政府的经济政策将越来越注重增长质量，而财政和货币政策的渐进式正常化将有助于避免过度应对措施；穆迪预计2024年前一般政府债务/GDP比例将达到48%-49%左右的峰值，高于2019年39%的水平。穆迪认为，中国政府设定2021年经济增长6%以上的温和目标和对长期问题的关注度提高，这对主权国家的信用质量具有正面信用影响。同时，刺激措施的缩减将加大抗压性较低地方政府的信用压力，而利率逐步上升可能对银行产生不同的信贷影响。随着净息差回升，一些银行的盈利能力将有所改善，而其他银行，尤其是那些依赖批发资金的银行，将因较高成本结构性存款的反弹而面临流动性压力。穆迪预测中国一般政府债务/GDP比例将从2019年的39%左右升至2024年48% - 49%左右的峰值，尽管一般政府债务上升具有负面信用影响，但中国政府债务水平将仍低于穆迪对未来几年A评级国家占GDP 50% - 55%的预测中值。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。