宣布巨额收购计划后，天齐锂业2022年美元债利差大幅走宽80bps，或将降入垃圾等级

宣布大手笔的巨额（约40.66亿美元）收购计划后，天齐锂业股份有限公司（Tianqi Lithium Corporation，002466 SZ，简称“天齐锂业”）美元债TianqiLithium 3.75 11/28/22的利差大幅走宽：由计划宣布前的T5 + 205/195飙升至5.79%/5.52%（相当于T5 + 288/261，周二亚洲收盘价格）。 不仅如此，这笔投资级（穆迪Baa3）美元债已经开始trade on cash（以现金价交易）：周二亚洲收盘，报价在92/93（现金价），对应的收益率即为5.79%/5.52%。 TianqiLithium 3.75 11/28/22由trade on spread（以利差交易）转变为trade on cash表明，市场已经将其视为一笔高收益美元债。 穆迪已于5月18日（上周五）将天齐锂业的Baa3发行人评级及其美元债券的Baa3高级无抵押评级列入下调复评（review for downgrade）。 Baa3是穆迪最低投资等级评级。 TianqiLithium 3.75 11/28/22定价于2017年11月20日，发行价T5 + 180bps / 99.527，规模3亿美元。 5月18日早间，天齐锂业公告，公司及其智利全资子公司Inversiones TLC SpA，与Nutrien及其子公司（简称“Nutrien集团”）签署了股权购买协议，拟以自筹资金约40.66亿美元购买Nutrien集团持有的Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（简称SQM）A类股份，约占SQM总股本的23.77%。交易预计今年四季度完成。 穆迪估计，交易完成后，天齐锂业的杠杆率（debt / EBITDA）可能升至3.9x（2019年）。2016年，天齐锂业的杠杆率（adjusted debt / EBITDA）为1.6x。 据界面新闻，SQM是全球领先的特种植物肥料和钾肥、锂、碘和工业化学品的综合生产和销售商，也是全球最大的碘、硝酸钾的生产商及领先的碳酸锂、氢氧化锂生产商。公司位于智利Salar de Atacama（阿塔卡玛）的盐湖资产是全球范围内含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖。 2017年，SQM的碳酸锂产能为4.8万吨，在全球锂资源市场的占有率约为25%，与美国雅宝（Albemarle）和FMC公司并称为锂供应商三巨头。这三家企业几乎垄断了全球八成的卤水锂盐产量。 2016年，天齐锂业曾以2.1亿美元自有资金购买智利企业SCP持有的SQM发行在外的B类股，约占SQM股份总数的2.1%。 2015年，天齐锂业收购了全球最大锂矿石供应商——澳大利亚的泰利森锂业（Talison），一举获得了全球储量最大的固体锂矿，占全球锂辉石矿（固体锂）供应量的三分之二。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。