联合国际将中国奥园集团股份有限公司的国际长期发行人评级和国际长期发行债务评级从‘BB+’下调至‘BB-’；发行人评级展望调整至负面

香港，2021年11月12日 — 联合评级国际有限公司（“联合国际”）作为一家国际信用评级公司，将中国奥园集团股份有限公司（3883.HK）（“奥园”）的国际长期发行人评级‘BB+’下调至‘BB-’，评级展望调整至负面。 联合国际同时将由奥园发行的高级无抵押美元债券的国际长期发行债务评级从‘BB+’下调至‘BB-’。本新闻稿披露了完整的债务评级列表。 关键评级驱动因素 该发行人评级下调至“BB-”反映了奥园不断增加的流动性压力，鉴于它在未来12个月内在境内和境外资本市场都面临到期债务墙（在未来3个月有较多的金额）。该发行人评级也反映了奥园在中国房地产市场上领先的市场地位和品牌知名度，这得益于其庞大的具质量土地储备。然而，奥园的评级受限于其高财务杠杆水平，以及公司在管理项目风险的同时，依赖于合联营企业来扩大其经营规模，这会增加对公司财务透明度和现金流控制能力的担忧和不确定性。 展望负面反映了我们对奥园融资渠道弱化和再融资风险增加的预期。当奥园可证明其在中短期内有能力管理到期债务时，我们会将评级展望调整为稳定。 评级敏感性因素 若发生以下任何情况，我们将考虑下调奥园的信用评级：若奥园高速扩充土地储备导致其财务杠杆持续增加，使得以债务/资本衡量的财务杠杆水平持续高于75%，或EBITDA利息覆盖比率下降至持续低于1.5倍，和/或若奥园的经营表现出现恶化，即其合约销售和/或收入出现大幅下降，或流动性因而弱化。 鉴于奥园展望负面的情况，上调评级可能性不大。然而，若奥园的流动性状况有所改善，并且在近期至中期内能够明确其有能力处理相关债务，我们可能会考虑改变其评级，并将其展望调整为稳定。此外，若发生以下情况，我们将考虑上调奥园的信用评级：（1）若奥园经营规模显着提升，和（2）以债务/资本衡量的财务杠杆水平持续低于60%，或 EBITDA 利息覆盖比率持续高于3倍。 对于奥园的任何评级行动可能引发对于其美元票据的类似评级行动。 债项评级列表 - 票息率6.35%、2024年到期的4.6亿美元高级无抵押票据评级从‘BB+’下调至‘BB-’ - 票息率5.98%、2025年到期的2.3亿美元高级无抵押票据评级从‘BB+’下调至‘BB-’ - 票息率7.95%、2024年到期的2.0亿美元高级无抵押票据评级从‘BB+’下调至‘BB-’ 评级方法 本次对奥园评级所采用的主要评级方法为2018年7月16日发表的General Corporate Rating Criteria。 注： 1、上述发行人/发行评级均为在受评对象或相关第三方要求下的委托评级。 2、本新闻稿为中文译本，如与英文新闻稿有任何出入，均以联合国际于2021年11月12日发表的英文版内容为准。（Lianhe Global downgrades China Aoyuan Group Limited’s global scale Long-term Issuer Credit Rating and Issuance Credit Rating to ‘BB-’ from ‘BB+’; Issuer Rating Outlook Revised to Negative） 来源：联合国际