中国太平永续NC5美元次级资本证券，初始价6.750%区域

中国太平保险控股有限公司（966.HK，“中国太平”）今日（3月2日）发行 Reg S、永续NC5、美元基准规模、次级资本证券，预期发行评级 BBB+ (惠誉)，初始价6.750%区域。 证券将包含“票息自主递延”，递延支付的票息可累积并计息，且票息递延受限于股息制动及推动（Dividend Stopper & Pusher）。证券不包含“票息强制递延”。 发行后第5年末及其后每个付息日（每半年），发行人可以按本金额的100%行权赎回。发行后第5年末，票息将重置为“彼时通行5年期美国国债收益率 + 初始利差”，此后每5年按此重置。 中国太平的主体评级是 BBB+ / A (标普/惠誉)，拟发行次级永续证券的预期发行评级是 BBB+ (惠誉)。惠誉表示，受评证券的评级较中国太平的发行人违约评级低两个子级是基于该等证券的次级层级水平，这与惠誉对此次发行基准回收率“较差”的假设相符，且受评证券无法履约的风险“极低”，未触发子级调整。 惠誉表示，受评证券无到期日，前五年内不可赎回，且发行人可酌情决定随时递延支付累计利息。惠誉依据其方法论，在评估资本充足水平时将永续证券100%计入权益资本，在计算财务杠杆率时将其50%计入权益资本。此外，按照中国的风险导向偿付能力体系（偿二代），受评证券预计可以在太平集团并表层面确认为核心资本。此次证券发行若能成功执行，太平集团的并表财务杠杆率将从2022年上半年末的36%提升。考虑到2022年第四季度已偿付部分债务，惠誉预期太平集团的财务杠杆率将逐步回落。 中金公司、汇丰、工银亚洲、摩根大通 (B&D) 担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，农银国际、中国银行（包含中国银行/中银国际）、建银国际、招商证券 (香港)、中信建投国际、中信证券、招银国际、大华银行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人，太平证券 (香港) 有限公司担任联席牵头经办人。 证券发行后，将在港交所挂牌上市，透过 Euroclear/Clearstream 清算，适用英国法（但次级条款适用香港法）。发行人法律顾问是 Norton Rose Fulbright Hong Kong（英国法及香港法），承销商及信托人法律顾问是年利达（英国法）。 条款概要如下： 发行人: 中国太平保险控股有限公司（China Taiping Insurance Holdings Company Limited，966.HK，“中国太平”） 发行人评级: BBB+ / A (标普/惠誉) 预期发行评级: BBB+ (惠誉) 发行类型: 永续次级资本证券 格式: Reg S only (Category 1) 币种 & 规模: 美元基准规模 期限: 永续NC5 初始价: 6.750%区域 选择性赎回：证券可在“首个赎回日”（发行后第5年末）或之后的任何付息日按面值的100%赎回（全部而非部分） 票息率：发行后前5年为 [ ]% 固定利率，每半年期末支付；首个可赎回日及此后每5年重置为新的固定利率，公式为“通行5年期美国国债利率 + 初始利差” 票息递延：发行人可自行决定递延支付票息（全部或部分），递延的票息可累积并计复利；票息递延受限于股息制动和股息推动 特别赎回事件：Gross-Up Event、Equity Credit Classification Event、会计事件、最小存量，发生上述事件时发行人可以按面值赎回证券（全部而非部分） 募集资金用途: 一般公司用途（符合相关法律法规） 清算系统: Euroclear / Clearstream 条款: 最小面值/增量 US$200,000 / US$1,000；适用英国法 (次级条款例外、适用香港法)，英国法庭；港交所上市 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人: 中金公司、汇丰、工银亚洲、摩根大通 (B&D) 联席牵头经办人及联席账簿管理人: 农银国际、中国银行（包含中国银行/中银国际）、建银国际、招商证券 (香港)、中信建投国际、中信证券、招银国际、大华银行 联席牵头经办人: 太平证券 (香港) 有限公司 交割日: 2023年3月9日 (T+5) Timing: 最早今日定价 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。