标普：中国信达拥有缓冲空间可抵御利润下滑

香港，2020年7月30日—标普全球评级今日表示，中国信达资产管理股份有限公司（中国信达；A-/稳定/A-2）拥有足够的杠杆率缓冲空间，能承受盈利下降的影响。最近中国信达发布盈利警告，表示2020年上半年其合并净利润相较2019年同期将下降约25%-30%。 该公司2020年上半年盈利显著下滑主要有两方面因素。首先，中国信达以公允价值计量的金融资产的收益较低。该公司将收益下滑归因于资本市场的同期表现疲弱。其次，中国信达具贷款性质的重组类不良资产的拨备上升。 我们认为盈利压力或将持续至今年下半年。中国信达的重组类不良资产或将继续面临资产质量压力上升的情况，缘于中国经济增长放缓已削弱具贷款性质资产的信用状况。若中国信达维持较高的拨备覆盖率，则资产质量压力可能令其信贷成本承压。鉴于资产以市场价值定价，我们评估该公司核心不良资产管理业务的收益具有内在波动性。2020年7月，中国信达完成了所持幸福人寿股份的出售，可能获得可观的一次性收益，以缓冲盈利下滑的影响。 我们预计未来24个月中国信达的债务对经调整总权益的比率将保持在低于6.5倍的稍弱水平。在基本假设中，我们已假设中国信达2020年全年的合并净利润将更显著下降。在盈利前景弱化的背景下，我们还预计该公司将保持审慎的扩张步伐。我们认为，中国信达保守的贷款对价值比率、财产抵押和高拨备覆盖率（截至2019年，已减值重组类不良资产拨备覆盖率为200%）能够抵消其资产质量的持续压力。然而，如果该公司资产质量长期恶化，其信用状况可能弱化。 我们预计中国信达（香港）控股有限公司（信达香港）将保持中国信达核心子公司的地位。因此，信达香港的评级和展望将随着中国信达同步变动。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级