惠誉：评级行动取决于中化集团与中国化工重组合并的具体情况

Fitch Ratings-Hong Kong-09 February 2020: 本文章英文原文最初于2020年2月5日发布于：Fitch Rtgs: Rating Action Hinges on Sinochem-ChemChina Merger Details 惠誉认为，2020年1月23日公布的中国中化集团有限公司（中化集团）和中国化工集团有限公司（中国化工，A-/稳定）重组合并计划不会减弱两家公司核心业务实体对政府的战略意义。但惠誉目前没有充分的信息依据来采取评级行动，因两家公司整合方案的细节及实施仍在走相关审批和监管程序。惠誉预计将继续依据其《政府相关企业评级标准》，采用自上而下的评级方法来对重组后实体进行评级，原因是中化集团和中国化工是对中国政府具有战略重要性的关键农业投资平台。 中化集团和中国化工由国务院国有资产监督管理委员会直接或间接拥有。惠誉根据其《政府相关企业评级标准》，采用自上而下的评级方法对中国化工进行评级，基于中国'A+'的长期发行人违约评级进行评级调整得出中国化工的发行人违约评级。惠誉亦根据上述评级标准，基于对中化集团信用状况的内部评估结果，采用自上而下的评级方法对该公司进行评级。但是，中化集团的政府相关企业评分高于中国化工，原因是根据上述评级标准评定的两家公司若违约将带来的社会政治影响有所不同——中化集团凭借其子公司中化化肥控股有限公司（A-/评级观察负面状态）的占主导地位的分销网络高度参与中国农业领域，并且是管理中国战略石油储备的四大国有石油公司之一。相比之下，中国化工是一家专注于下游领域的特殊化学品和农用化学品公司。 中化集团与中国化工合并的性质以及可能采用的公司结构尚不明朗——可能全面合并，也可能成立一家普通控股公司，其下设的融资平台继续保持相互独立。惠誉认为，可能新成立的中国化工-中化集团伞形公司下属核心业务实体均将继续对政府具有战略重要性，惠誉采用自上而下的评级方法对这些公司进行评级。惠誉将在获得关于两家公司整合后最终公司结构更明确的信息后评估潜在评级行动。如果两家公司全面合并，将可能对中国化工的评级产生正面影响，原因是惠誉可能对新成立的集团实体适用中化集团的高于中国化工的政府相关企业评分。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级