惠誉下调京东安联的保险公司财务实力评级至‘A-’；展望调整至稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 06 Apr 2023: 本文章英文原文最初于2023年4月6日发布于：Fitch Downgrades Allianz Jingdong’s IFS rating to 'A-'; Revises Outlook to Stable 惠誉评级已下调京东安联财产保险有限公司（Allianz Jingdong General Insurance Company Ltd.，京东安联）的保险公司财务实力评级（IFS）至‘A-’，并将其评级展望从负面调整至稳定。 此次评级下调一个子级是基于京东安联的资本水平走弱，在没有增资计划的情况下，2023年内不太可能恢复。此外，该评级还反映出京东安联下滑的承保业绩、较低的资产风险和“中等”的公司状况。 关键评级驱动因素 资本水平趋弱：截至2022年第三季度末，按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量，京东安联的资本实力维持在“适中”水平。按照中国风险导向偿付能力体系二期计算，经中国银行保险监督管理委员会批准实行过渡期政策，京东安联的综合偿付能力充足率自2022年第三季度末的181%降至2022年末的174%（未经审计）。 京东安联已将重心从快速扩张业务转移到提升业务质量。惠誉预期，这将逐渐增加公司未来几年的留存收益，提升资本的内生能力。然而，惠誉预期京东安联的资本水平短期内不会显著增强。 承保业绩下滑：京东安联的综合成本率自2021年第三季度的99%升至2022年第三季度的104%，2020年至2022年第三季度间的平均值为101%。部分原因是一些历史海外分入业务大案导致，公司已在2022年初停止承保该类业务。此外，京东安联还通过更精准的定价和更有效的风险控制提升其承保盈利能力。惠誉预期，未来京东安联的承保业绩将逐步恢复。 基于安联保险集团持股上调子级：由于京东安联由德国安联保险集团（IFS：AA/稳定）持有50%的股权，惠誉基于京东安联的独立信用状况上调一个子级得出其评级。惠誉评定京东安联对安联保险集团具有“重要”的战略意义，并认为安联保险集团将在必要时为京东安联提供运营和财务支持。 公司状况“中等”：与中国其他非寿险公司相比，京东安联的业务状况为“中等”，企业治理为“中等/良好”，因此惠誉评定其公司状况为“中等”。京东安联（前身为安联财产保险（中国）有限公司）总部设在广州，已有20年经营历史，经营规模中等。惠誉认为京东安联的竞争地位较弱；按原保费计算，2022年第三季度该公司在中国非寿险市场的份额为0.3%。 资产风险较低：京东安联持有较少的风险资产，即股票、权益、混合基金及保险资管产品。截至2022年第三季度末，该公司风险资产与股东权益的比率为14%（2021年为16.5%）。惠誉预期，京东安联的风险资产比率将维持在惠誉对IFS评级为‘A’级的保险公司的指引范围内。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 股权结构发生重大变化，使安联集团失去其对京东安联的控股股东地位，并使惠誉认为安联集团对京东安联的支持力度减弱 可能单独或共同导致惠誉下调独立信用状况的因素包括： - 按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的评分无法持续维持在“适中”级别的高位 - 盈利能力减弱，综合成本率持续高于105% - 公司状况趋弱，体现为市场份额和品牌认知度下降 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 来自安联集团的业务支持或运营协同效益显著增强。 可能单独或共同导致惠誉上调独立信用状况的因素包括： - 公司状况增强，体现为市场份额及品牌认知度提高 - 按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平持续处于"强健"级别或以上 - 财务业绩持续改善，综合成本率持续低于101% 最佳/最差情景评级分析 国际信用评级金融机构发行人的评级在三年评级周期内最佳情景下（定义为正向评级迁徙的第99百分位数）的评级上调幅度为三个子级，最差情景下（定义为负向评级迁徙的第99百分位数）的评级下调幅度为四个子级。各评级类别最佳至最差情景的信用评级范围介于“AAA”到“D”之间。最佳和最差情景信用评级的评定基于历史表现。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级