惠誉：鉴于2021年下半年债券到期规模仍处高位，地方国企违约放缓或难持续

Fitch Ratings-Shanghai-04 June 2021: 本文章英文原文最初于2021年6月1日发布于：Muted Chinese SOE Defaults May Not be Sustained in 2H21 on Large Maturities 惠誉评级表示，国内部分地区的地方国企仍将面临较大的债券偿付压力，虽然2021年3至4月的到期墙未引发违约潮，但是其仍有大量债券将于年末前到期。 河北、河南、辽宁、山西、天津和云南的地方国企2021年3月和4月到期和回售的债券达到1,460亿元人民币和1,114亿元人民币，较上年同期分别上涨89.7%和74.9%。但是，上述六地国企可能已通过银行贷款和其他非资本市场渠道再融资使得债券违约在到期墙期间得以缓和。上述六地在过去两个月内仅三家地方国企违约，且均未对市场造成冲击。 尽管如此，2020年上述六个地区的地方国企流动性状况趋弱，其现金与短期债务比率中位数从2019年的63%降至61%。相比之下，2020年江苏、上海和浙江的地方国企短期流动性比率中位数从2019年的87%升至105%。2020年上述六地的地方国企中约有53%录得经营性现金流下滑，而2018年和2019年分别为35.3%和45.9%。 惠誉预计，上述六个地区的地方国企违约放缓或无法持续，原因在于其2021年末前债券到期偿付的压力仍然较大。河南、山西和云南三省地方国企于2021年5至12月到期的债券可能逼近2020年同期水平，而天津国企的到期债券规模或较去年同期增加48%。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级