惠誉调整农银保险的展望至负面；确认其'A-'的IFS评级

Fitch Ratings - Hong Kong - 19 Oct 2022: 本文章英文原文最初于2022年10月19日发布于：Fitch Revises Outlook on ABCI Insurance to Negative; Affirms IFS Rating at 'A-' 惠誉评级已将香港的农银国际保险有限公司（ABCI Insurance Company Limited，农银保险）的保险公司财务实力（IFS）评级展望自稳定调整至负面。惠誉同时确认农银保险的IFS评级为 ‘A-’（强劲）。 关键评级驱动因素 展望调整：负面展望反映出农银保险的承保业绩波动加剧。2020至2022年上半年间，该公司的综合成本率平均为123%，但2021年高达127%，表明2021年下半年综合成本率自上半年的98%大幅恶化。得益于汽车保险和财产险业务表现增强，2022年上半年农银保险录得承保业绩有所改善，但惠誉预期，波动的费率叠加欠稳定的业务组合将导致其承保业绩持续波动。 母公司支持：本次评级确认反映了农银保险的资本实力及其最终母公司中国农业银行股份有限公司（农行，长期发行人违约评级：A/稳定）为其提供分销支持。上述IFS评级亦考虑到农银保险在香港市场业务规模较小，以及该公司高度依赖再保险来缓解其源自中国的财产险业务所面临的巨灾险风险。 农银保险与农行存在经营协同效应且获得农行支持，因此惠誉基于农银保险的独立信用状况上调一个子级得出该公司评级。惠誉认为在必要时，农行会为其唯一的非寿险子公司提供资金支持。 资本水平强劲：农银保险一直保持着稳健的资本缓冲，以抵御承保业绩波动并支持业务稳定增长。2022年上半年末农银保险的偿付能力充足率保持在368%，远高于100%的最低监管要求。按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量，农银保险2021年末的风险资本水平处于 “极好” 级别。考虑到农银保险的再保险方式和投资策略，惠誉预期该公司将保持充裕资本为可能发生波动的业务经营提供缓冲。 “相对不利”的公司状况：与香港其他保险公司相比，惠誉评定农银保险的公司状况为“相对不利”。农银保险在香港非寿险行业内的品牌价值和经营规模有限，2021年总承保保费所占市场份额为0.4%。 惠誉认为农银保险的业务组合不稳定，很大程度上反映在过去几年间车险和财险的业务转移。农银保险的业务组合在分销渠道上的多元化程度有限，原因是该公司大部分业务源自农行。此外，惠誉认为农银保险的公司治理为“中等/良好”。鉴于此，惠誉根据其信用因素评分指引评定农银保险的公司状况为'bb+'。 倚赖再保险：农银保险的再保险分入业务导致其对中国巨灾险的风险敞口高企，且该公司高度依赖再保险来缓解上述风险。农银保险继续以合约和临分方式订立按比例再保险及超额损失再保险安排，将其大部分保险业务转移至数家优质再保险公司。2020至2022年上半年间农银保险的净保费留存率平均仅为16%左右。 农银保险的“环境影响风险敞口”ESG相关度评分项得分为4分，原因是该公司的再保险分入业务导致其对中国地震险和台风险的风险敞口高企，且其依赖再保险来缓解上述风险，这对其信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 承保业绩持续恶化，综合成本率持续高于114%； - 惠誉认为农行对农银保险经营或资本金方面的支持力度有所减弱； - 惠誉对农行采取负面评级行动； - 资本实力减弱，按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平降至 “强健” 以下； - 农银保险再保险策略发生重大转变，以致巨灾险风险（扣除再保险后）相对于该公司的资本水平显著上升。 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 承保稳定性有所增强，对再保险的依赖程度下降； - 农银保险的业务状况（以分销渠道的多元化程度衡量）有所改善，同时保持资本缓冲，按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本金水平保持在 “强健” 或更高水平。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 农银保险的“环境影响风险敞口”ESG相关度评分项得分为4分，原因是该公司的再保险分入业务导致其对中国地震险和台风险的风险敞口高企，且其依赖再保险来缓解上述风险，这对其信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级