惠誉确认紫金保险的保险公司财务实力评级为'A-'；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 30 Nov 2023: 本文章英文原文最初于2023年11月30日发布于：Fitch Affirms Zking Property & Casualty Insurance’s IFS at 'A-'; Outlook Stable 惠誉评级已确认紫金财产保险股份有限公司（Zking Property & Casualty Insurance Co.,Ltd.，紫金保险）的保险公司财务实力（IFS）评级为'A-'（强劲），展望稳定。 评级确认反映了紫金保险盈利的承保业绩、“强劲”的资本水平以及与江苏省政府有持股关联的“中等”公司状况。 关键评级驱动因素 基于省政府持股上调子级：由于与江苏省政府有持股关联性，惠誉基于紫金保险的独立信用状况上调一个子级得出其评级。惠誉预期，如有必要江苏省政府将持续为紫金保险提供运营和财务支持。江苏省国资委与江苏省财政厅对合计持有紫金保险41.75%股份的数家企业实施有力控制，其中包括对紫金保险持股21.5%的最大股东江苏省国信集团有限公司。 承保盈利能力具韧性：尽管中国后疫情时期车险理赔增加，且由于经济复苏慢于预期，紫金保险融资性信保业务的风险攀升，惠誉预期紫金保险2023年的承保业绩仍将保持盈利。2023年前九个月，综合成本率从上一年同期的96%提高至98%，2020年至2022年期间其平均综合成本率为99%。 考虑到融资性信保业务减少及农险和短期健康险高质量增长，紫金保险应能实现稳定的承保业绩。然而，投资环境的波动和国内利率持续走低或为2024年的净利润增添不确定性。惠誉预期2023年净资产回报率将低于2022年的6%。 资本水平“强劲”：在于2021年完成56亿元人民币注资后，截至2023年9月末，紫金保险按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的风险资本水平保持在“极好”的水平。由于保险和投资风险上升，紫金保险的监管综合偿付能力充足率从2022年末的311%降至280%。该公司计划增强偿付能力，为不断攀升的投资风险及中期业务增长提供支持，同时降低信用保证险（在偿付能力计算中需要更高的资本要求）的风险敞口。 风险资产比率较低，但在上升：紫金保险一直在加大投资权益类资产。该公司以惠誉定义的风险资产占股东权益的比例从2021年末的34%升至2022年末的42%，截至2023年9月末，继续升至50%以上，不过仍远低于其当前评级的指引水平。惠誉认为，较高的权益类投资敞口使得紫金保险的财务表现易于受到股市波动的影响。该公司2022年金融资产公允价值变动损失较2021年大幅上升。 公司状况“中等”：惠誉对紫金保险公司状况的评定是基于，与其他在中国的非寿险公司相比，紫金保险拥有“中等”的业务状况及“中等/有利”的公司治理。该评定考虑到紫金保险适中的运营规模和竞争地位；得益于全国性的业务布局，按原保费计算，2023年前九个月紫金保险在中国非寿险市场的份额为0.7%。紫金保险在车险业务方面保持稳定增长，并从风险较高的信用保证险转向短期健康险和责任险。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 盈利能力不断改善，综合成本率持续低于100%，净资产回报率持续高于6.5%； - 公司状况增强包括更強的品牌效力、竞争地位提高、业务多元化程度提高； - 按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平持续处于“强健”级别的中高位或以上。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 财务业绩恶化，如体现为综合成本率持续高于106%及净资产回报率持续低于4%； - 惠誉对政府支持紫金保险的力度的看法发生改变； - 按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的资本水平未能持续维持在“强健”级别，且在发债情况下财务杠杆率超过35%。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级