7月14日二级市场回顾：继续反弹，华融、禹洲、花样年领涨

美国6月CPI意外创2008年以来最大涨幅，美联储官员重申通胀只是暂时现象，但表示减码宽松可能今年年底开始。隔夜（周二）美股下跌，三大股指跌0.3% - 0.4%；美国国债下跌（收益率上升），2年/5年/10年/30年期收益率分别 +2.6bps / +5.1bps / +5.2bps / +4.9bps。 【指数表现】 【二级市场评论】 【投资级】 China IG周三利差不变 - 收窄3bps，华融曲线跑赢大盘（永续债大涨），长端TMTs也跑赢大盘。 华融曲线早盘维持不变，但午后开始大幅标高，其中，高级永续债 Huarong 2.875 Perp 收盘标高 9pt 到 indic 91/93、Huarong 4.5 Perp 标高 5pt 至 indic 67.5/70、Huarong 4 Perp 标高 2.5pt 到 indic 61/63，相比之下，次级永续债 Huarong 4.25 Perp 表现落后，仅小幅收高 1pt 左右到 indic 50/53.5水平；其余华融bullet债券收高75c - 2pt不等。 消息层面，有传言称华融计划近期赎回一笔美元永续债，上述永续债中，领涨的 Huarong 2.875 Perp 可赎回日最近、在2021-09-14，其他2笔高级永续2022年可赎回、而次级永续2025可赎回。根据永续债条款，如果发行人选择赎回，应不早于60天且不晚于30天提前发出赎回通知，这意味着 Huarong 2.875 Perp 即将进入赎回公告期。 此外，7月14日，国新办举行新闻发布会，会上，银保监会相关负责人再度回应华融处置的相关问题称：“有关华融的问题，在前不久银保监会举行的新闻发布会上，相关领导已经给予了回应，这里没有更多信息再告诉大家。”另，消息称中国华融旗下晋商资管已足额兑付“20华融晋商SCP002”本息。 其他三家AMC利差维稳，东方资产2030s收窄10bps。 TMT方面，10年及以上阿里巴巴/腾讯曲线收窄1 - 4bps，10年左右百度收窄1bps，京东2030s收窄4bps，联想集团2030s收窄2bps，美团2030s收窄7bps，小米收窄4 - 5bps，瑞声科技2031s收窄2bps。 国企方面，10年及以上中石化美元债收窄3 - 4bps，国网/三峡/中海油利差不变；10年期中国化工收窄2bps。 10年左右的龙湖美元债收窄3 - 7bps。 投资级新债方面，浙能集团新债的二级表现不佳，早盘见 T+107 bid (发行价+95)，此后回调到 T+103/99 收盘；同期，中华电力10年期新债（规模3亿美元、仅获5亿美元最终订单），虽然订单不太好看，但由于发行人给出了一定的新发溢价，早盘见 T10+86/84 (发行价+90)。 【高收益房地产】 高收益地产板块今天继续反弹，BB名字大多上涨25c - 50c，单B名字则收高50c - 1pt，high beta 名字（花样年、禹洲等）继续跑赢大市，恒大继续跑输，基本延续前一交易日的格局。 融创是早盘焦点，周三开盘后，融创3.25年期新债一度低开，但很快恢复到发行价以上 99.625 / 99.875 (发行价99.385)，增发新债报 indic 97.5 / 98.25 (增发价96.966)，均有所走高，扭转昨日的颓势（前一交易日，在新供应冲击下，融创曲线跌25c - 1pt以上）。 由于压价幅度较小（仅20基点），按IPG宣布前的二级水平来看，融创3.25年期新债的最终定价较二级曲线溢价约60基点、增发2026s最终定价则溢价约35基点，这为二级表现留出了空间。 全日而言，融创3.25年新债收于99.625 / 100 (发行价99.385)，增发2026年新债（立即合并）收于97.25/97.75 (增发价96.966)。 其余的融创美元债收盘较前一交易日变动不大。 受公司持续的二级市场回购支撑，禹洲曲线今日大涨1.5pt - 3pt，领跑高收益板块。此外，当代置业13日公告，拟以3.8亿收购禹洲旗下惠州水口镇项目。 花样年今日收高1 - 2.5pt，也显著跑赢大市；经过过去数个交易日的连续上涨，花样年2022 - 2024s的 bid yield 已从上周三（7月7日）的 20.25% ~ 24.5% 下降至 18.75 ~ 19.9%区间。 绿地曲线今日上涨25c - 87.5c；绿地控股7月13日发布的半年度业绩快报显示，现金短债比由红线提前达标转绿，净负债率指标稳步较快回落，也将尽快提前达标转绿，超预期完成既定降负债阶段目标。 恒大今天继续跑输大盘，中国恒大/天基控股曲线收低25c - 50c；消息层面，7月13日，针对近日网传万科、金茂收购恒大项目资产包的消息，恒大集团表示，“相关消息严重不实，对恶意造谣者将保留追究其法律责任的权利。 ” 此外，鑫苑置业 -1pt、新力控股今日 -50c；另一方面，富力曲线收高75c - 1.75pt、阳光城涨50c - 1.5pt，中梁+1pt，建业地产2025s涨1.3pt、其余曲线涨40 - 80c。 佳兆业、时代中国、大连万达、融信、正荣地产、弘阳、奥园、当代置业、力高今日收高25c - 75c。 合生创展美元债今天不变；消息方面，传凯德集团前总裁罗臻毓出任合生创展联席总裁。 蓝光发展境内债券（“16蓝光01”等）拟召开持有人会议审议加速清偿、承诺不逃废债等议案。报道称平安信托接盘蓝光发展项目公司苏州润堂70%股权。也有媒体援引知情人士称，万科洽谈入股蓝光发展进展顺利。蓝光发展美元债今天维持不变。 据传碧桂园考虑回购10亿美元的 Cogard 8 01/27/2024 (Callable on 2021-09-27 at 104)，这笔美元债目前报价在104.9/105.25。碧桂园曲线今天大体维持不变；碧桂园增发新债 Cogard 2.7 2026s 今日收于 98.55/98.9 (增发价98.44，立即合并)。 远东发展增发新债今日收于102.5/102.67 (增发价101.996、立即合并)；这笔新债最终订单超7亿美元（含3500万美元承销商订单），私银获配59%。 中国泛海所持0.89%民生银行股份将被司法拍卖。 【城投】 惠誉今天宣布，近期完成了对中国国有企业（即政府相关企业，简称GRE，包含城投/地方国企）的评级组合审查，受评国企涵盖非金融企业及公共融资企业。基于该审查结果，21家发行企业被置于评级负面观察状态。这一结果反映了由近期的政策转变对政府为国有企业提供支持的可能性所产生的影响。惠誉预期，评级下调（若发生）至多将限于一到两个子级。 城投板块今天表现稳定，目前来看并未受到明显冲击。SereS指数的数据显示，城投子指数今日录得+0.077%正回报、Z利差收窄4.4bps。个券方面，云南能投 YNEnergy 4.25 11/14/22 标低 1.72pt 至 93.25，云南能投在上述负面观察名单中；但也有多个城投个券显著标高，包括（不限于）：重庆能源集团、山东海运、泰州华信、徐州经开国资、云投集团。 广州开发区控股集团有限公司公告称，关注到有媒体称“雪松控股拟出让信托牌照控股股权，总对价超百亿，广州开发区控股集团有望接手”。经内部核实，我司从未与雪松控股集团有限公司就雪松信托控股权转让事宜进行磋商或签订框架协议，且我司并无收购雪松信托控股权的投资计划或意向。我司拟收购雪松信托控股权事宜的相关报道为不实信息。为避免对投资者构成误导，我司现就上述传闻予以澄清。 【其他板块】 紫光集团2023s今日标高 1.5pt 到 indic 41/44、2028s收涨 3pt 到 indic 40/43；消息层面，国内媒体14日报道，阿里巴巴与几家由政府支持的企业正考虑收购紫光股份的股权，出价或达人民币500亿元。 新浪科技从接近苏宁人士处获悉，现任高鑫零售非执行董事的黄明端极有可能是下一任苏宁易购董事长人选。 广汇汽车bullet债券今日收高25c。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。