中国电建美元高级永续债定价3.45%，规模3亿美元，订单超13亿美元

中国电建周二（9月22日）定价Reg S、永续NC5、3亿美元、高级永续债PowerChina 3.45 PERP，初始价3.85%区域，最终指导价3.45% (THE NUMBER)，发行价3.45% / 本金额的100%。 3亿美元的发行规模达到了此前的预期规模上限（“最高3亿美元”）。 债券包含300bps票息上浮（如果不在首个可赎回日赎回）以及票息自主递延（可累积）。 新债定价在中国电建存量永续债的二级收益率附近，尽管新债的期限更长（NC09/2025）：据承销商，新交易宣布前，PowerChina 4.3 PERP-NC06/2024 (-/-/BBB) bid 在 3.46% YTC，PowerChina 3.55 PERP-NC10/2024 (Baa1/-/BBB) bid 在 3.42% YTC。 周二下午，最终指导价发布时，新债的订单超20亿美元 (含7.35亿美元承销商订单)，预期发行规模为“最高3亿美元”。 新债的最终订单量超13亿美元 (含7.02亿美元承销商订单)，投资者地域分布为：亚洲96%、EMEA 4%，投资者类型分布为：基金/资产管理公司61%、公司投资者/保险公司20%、银行/金融机构16%、私人银行/其他3%。 周三首个交易日，新债较发行价收涨15c。 渣打银行（B&D）、中国银行（包含中国银行/中银国际）担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，建银国际、民银资本、中国农业银行香港分行、交银国际、中金公司、招银国际、星展银行、广发证券、工银国际、华侨银行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 条款概要如下： 发行人：DianJian Haiyu Limited 担保人：中国电力建设集团有限公司（Power Construction Corporation of China，“中国电建”） 担保人评级：BBB+ / BBB+ (标普/惠誉) 预期发行评级：BBB（惠誉） 发行类型：固定利率、高级无抵押 格式：Reg S only 规模：3亿美元 期限：永续，前五年不可赎回（NC5） 选择性赎回：发行人可在发行后第五年末（“首个可赎回日”）及其后每个付息日按面额的100%赎回 票面利率：3.45%，半年付息一次，日计数30/360 发行收益率：3.45% 发行价：100.00 交割日：2020年9月29日（T + 5） 首个可赎回日：2025年9月29日 初始利差：318.9BPS vs T 0 ¼ 08/31/25 Govt 基准美国国债价格/收益率：99-30.25 / 0.216 票息重置及上浮：1）发行日到首个可赎回日为固定利率3.45%（“初始票息率”），每半年付息一次；2）首个可赎回日及其后每5年重置一次，重置为“通行5年期美国国债收益率 + 318.9bps 初始利差 + 300bps 一次性上浮 票息自主递延：发行人可全权酌情决定递延支付票息（可累积），但受 Dividend Pusher (3-month look-back) 以及 Dividend Stopper 限制 提前赎回事件：1）控制权变动（首个可赎回日前 at 101％，之后at par），2）会计事件/税务事件/违反契约事件/最小存量/相关债务违约事件（at par） 基于特定事件的票息上浮：发生控制权变动、违反契约事件和/或相关债务违约事件（“Step-up Events”）后，如果发行人不赎回，票息将在原有基础上额外上浮（且最多上浮）300bps；如果相关事件修复/不再存续，票息将下调（且最多下调）300bps。 所得款项用途：i）为集团现有和新的海外电站建设项目提供资金； ii）用作集团的海外营运资金及用于海外一般公司用途 最小面值/增量：200,000美元/ 1,000美元 上市：香港联交所 清算系统：Euroclear / Clearstream 适用法律：英国法律 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：渣打银行、中国银行（包含中国银行/中银国际） 联席牵头经办人及联席账簿管理人：建银国际、民银资本、中国农业银行香港分行、交银国际、中金公司、招银国际、星展银行、广发证券、工银国际、华侨银行 B＆D：渣打银行 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。