标普：报告探讨中国城投所发行的基础设施REITs起步缓慢之因

新加坡，2024年8月22日—标普全球评级今日表示，中国扩大基础设施REITs的适用范围并不会显著改善城投债务问题。发达地区的地方政府融资平台（城投）对该工具的需求或较低。而欠发达地区城投的合格REIT资产很少。 详见我们今日发布的报告《三分钟谈中国基础设施REITs：中国城投的严峻现实》（Your Three Minutes In China Infrastructure REITs: Hard Reality For China LGFVs）。 发行新规扩大了符合条件的资产范围，包括文化旅游基础设施、养老设施、某些租赁住房以及某些工业基础设施，都可以注入信托基金。新规还放宽了对于最低分派率以及净回收资金中可用于补充营运资金的比例的规定。 标普全球评级信用分析师吴玥昊表示：“理论上，REITs可以成为中国城投的丰富资产货币化的有用工具，帮助其降杠杆，这是目前亟需的。而实际上，REITs未能被有效利用，对于最需要它们的企业来说用处却不大”。 自从中国于2021年开展基础设施REITs试点，城投和地方国有企业已上市24个REITs项目，募集资金逾800亿元人民币，底层资产包括收费公路、园区基础设施和保障性租赁住房项目。REITs底层资产仅占发起人总资产的2%，项目净回收资金只占发起人融资需求的一小部分。我们估算截至2023年底，所有城投的总资产为逾180万亿元。 “鉴于政策的推动与支持，我们认为REITs虽起步缓慢，却会有稳定的发展，”标普全球评级信用分析师叶翱行表示。“尽管相比大规模的现有资产，符合条件的底层资产可能不多，但是对于筹备融资新项目REITs仍可以作为重要途径。” 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级