穆迪：中国企业债券发行将会放缓，但政府债券发行预计增长

穆迪投资者服务公司 - 15 March 2024： » 外资投资境内债券市场2023年出现回暖迹象后，2024年将保持稳定。外资持有的境内债券规模在2022年有所下降之后，2023年又回升了8%。我们预计2024年外资对境内债券市场的投资仍将基本稳定，而中美利差可能逐步缩小将在一定程度上抵消投资者对中国经济放缓的担忧。 » 2024年政府在境内债券市场的发行规模将增长。2023年境内市场总债券发行规模较2022年大幅增长16%。随着中央政府、政策性银行和省级政府采取措施支持经济增长和偿还城投公司债务，其发行额有所增加。金融机构的发行规模也有所上升。我们预计2024年中央和省级政府的发行规模将继续增长。 » 企业境内发债进程将会放缓，境外发债依然低迷。中央政府可能会收紧对城投公司的监管审查，作为其遏制债务增长的承诺的一部分。城投公司在新发行规模和发行余额中是最大的企业发行人类别，这样的政策调整可能会对企业境内债券发行造成压力。由于美国利率居高不下、中美利差较大和投资者信心脆弱，2024年企业境外发债仍将低迷。 » 人民币计价债券在境外市场的发行规模将继续增长。由于美国利率高企以及中国与其他国家存在利差，2023年人民币计价债券的发行规模大幅增长。只要人民币计价债券仍对发行人具有成本效益，尤其是考虑到利差和潜在的掉期成本方面，我们预计2024年此类债券的发行规模将继续增长。 » 民营企业在获得新资金方面仍面临限制。2023年，民营企业的境内企业债券赎回额较发行额高出人民币1,250亿元，凸显了民企获取新资金时面临的挑战。在中国经济增长、投资和消费需求可能疲软的背景下，除了财务实力强劲的发行人外，投资者仍将对民企持谨慎态度。 来源：穆迪