惠誉确认首钢基金的评级为'A-'；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 12 Jul 2022: 本文章英文原文最初于2022年7月12日发布于：Fitch Affirms Beijing Shougang Fund at 'A-'; Outlook Stable 惠誉评级已确认北京首钢基金有限公司（Beijing Shougang Fund Co., Ltd.，首钢基金）的长期发行人违约评级为'A-'、短期发行人违约评级为'F1'，展望稳定。 惠誉将首钢基金视为首钢集团有限公司（首钢集团，A-/稳定）的一家重要子公司——北京市政府计划将首钢集团转型为一家公共服务提供商，而首钢基金引入第三方资本以扩大投资规模的职能有助于实施该转型计划。 首钢基金还进行交通物流基础设施投资（此为首钢集团长期发展目标的组成部分），并助力北京市政府实施城市规划。 关键评级驱动因素 母子公司关联度：惠誉评定首钢基金和首钢集团间存在母子公司关系，且母公司的信用状况更强。首钢基金由首钢集团全资拥有，而首钢集团由北京市政府下属部门北京市国资委最终拥有。 首钢基金的宏观战略首先在首钢集团及北京市政府下属各部门组成的委员会指引下制定；然后由首钢集团在指引框架内确定首钢基金的业务方向、投资规划、董事会和监事会成员任命、预算编制、派息及利润分成。首钢基金定期向首钢集团提交业绩报告和财务报表。 法律层面支持意愿“较低”：首钢集团未对首钢基金的大部分债务提供正式法律担保或其他类型的支持。两家公司的现有债务之间不存在债务工具触发条款。 战略层面支持意愿“较高”：首钢集团的重点任务是转型为一家公共服务提供商，而首钢基金在这方面拥有关键竞争优势，且长期增长前景光明。首钢基金专注于通过投资助力北京将制造业等非首都功能迁至周边地区，而这是首钢集团政府委托项目的一部分。首钢基金对首钢集团的财务贡献较小，但其重要职能和增长前景在该指标的评估中占更大权重。 运营层面支持意愿 “较高”：首钢基金的董事会由母公司任命和控制。首钢基金的董事长和总经理也是首钢集团高级管理团队的成员。此外，首钢基金的投资流程受母公司监督，且其执行融资决策前须先经母公司审批。 首钢基金担任首钢集团的投资经理人，负责为集团的旗舰项目引入第三方资本，且其业务与母公司业务活动高度整合。因此，惠誉认为首钢基金与首钢集团的管理层决策、服务品牌和关键服务已实现全面整合。 短期发行人违约评级：首钢基金'F1'的短期发行人违约评级是基于，该公司的净现金头寸令其按时付款以履行财务承诺的能力强劲。 评级推导摘要 惠誉根据其《母子公司评级关联性标准》对首钢基金进行评估，并基于母公司首钢集团对首钢基金“较低”的法律层面支持意愿以及“较高”的战略和运营层面支持意愿得出其发行人违约评级。惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对首钢集团进行评估。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉若上调对首钢集团的评级，则将对首钢基金采取正面评级行动，因为子公司的评级基于母公司的评级得出。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉若下调对首钢集团的评级，则将对首钢基金采取负面评级行动； - 若首钢集团在战略和运营层面为首钢基金提供支持的意愿减弱，则可能导致母子公司间评级差距扩； - 若首钢集团稀释对首钢基金的持股，则惠誉可能会重新评估母子公司的关联性。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 发行人简介 首钢基金及源自中国人寿等的第三方资本共同投资首钢集团的旗舰项目。这些投资活动在首钢集团的指引下进行。首钢基金还对其他领域进行投资，这些投资构成母公司长期发展目标的组成部分。 首钢基金由首钢集团全资拥有，首钢集团由北京市国资委最终拥有。首钢集团是一家多元化服务提供商，主营钢铁与资源以及城市综合服务两项业务。其传统的钢铁与资源板块属于商业化运营，具备3,400万吨粗钢产能。城市综合服务板块于2010年之后启动，涵盖房地产开发和城市基础设施建设。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级