标普：中国华融及其子公司列入负面信用观察名单，因业绩发布推迟

- 2020年业绩发布推迟，增加了中国华融及其子公司个体信用状况的不确定性。 - 我们将中国华融、华融金融租赁和华融国际“BBB+”的长期主体信用评级和“A-2”的短期主体信用评级列入负面信用观察名单。 - 我们亦将华融国际所担保债券“BBB+”的长期债项评级列入负面信用观察名单。 - 我们预计在未来三个月，待我们对中国华融及其子公司的个体信用状况评估有更高确定性后将上述评级移出信用观察名单。 香港，2021年4月9日—标普全球评级今日宣布，将中国华融资产管理股份有限公司（中国华融）、华融金融租赁股份有限公司（华融金融租赁）、中国华融国际控股有限公司（华融国际）“BBB+”的长期主体信用评级和“A-2”的短期主体信用评级，以及华融国际所担保债券“BBB+”的长期债项评级列入负面信用观察名单。 将上述评级列入负面信用观察名单，反映了中国华融推迟发布2020年业绩给该公司核心信用指标造成的不确定性。中国华融3月31日公告称，推迟原因是审计机构要求获得更多时间和信息来完成相关交易的审计。该公司尚未正式公布有关该交易或审计完成日期的进一步情况。此间，港交所已对中国华融股票做停牌处理。 虽然上述交易可能对其信用指标有利，但总体而言我们认为构成不利的可能性更大。这是因为，主要由于与原董事长有关的历史遗留敞口，近几年中国华融的业绩和资产质量弱于同业。 具体而言，如果公布后的财务数据显示中国华融非银业务的杠杆率（有息债务对调整后总权益比率）正在从截至2020年6月30日的8.5倍向12倍的水平靠拢，或审计后的数据显示其资产质量指标显著低于我们预期，那么评级下调压力可能就会增加。从现有财务缓冲来看，在这样的情形下我们将其集团个体信用状况下调1个级别的可能性最大，但也不排除下调2个级别，虽然下调2个级别目前来讲可能性较小。 我们仍将中国华融视为政府关联实体，并认为它获得政府特别支持的可能性非常高。 我们还认为，如果中国华融的个体信用状况显著恶化，政府会出手干预，特别是在市场信心可能受到冲击的情况下。但这种情形下政府提供支持的方式、及时性和力度都不确定。这仍是我们的总体预期，但目前在这方面我们没有看到有新的信息或变动。 我们仍将华融国际视为中国华融的核心子公司。华融国际是中国华融唯一的境外运营平台和发债平台，流动性足够。因此华融国际的评级与中国华融保持同步。我们还预计，必要情况下华融国际会通过母公司间接获得政府特别支持。目前我们认为华融国际不存在近期流动性风险。我们还了解到，该公司在处理历史问题方面已取得显著进展。 我们预计华融金融租赁将维持其作为中国华融核心子公司的地位，因此华融金融租赁的评级和展望将与中国华融保持同步。华融金融租赁的信用风险指标保持基本稳定。该公司2020年拨备前利润较上年增长10%，且我们认为不存在流动性问题。截至2020年12月31日其不良贷款率为1.53%，不良贷款拨备覆盖率为185.41%。截至2019年12月31日不良贷款率和不良贷款拨备覆盖率分别为1.56%、161%。 列入负面信用观察名单 更加清晰地了解中国华融的财务比率和信用风险指标之后，我们将就其负面信用观察状态作出决议。 如果集团非银业务的财务杠杆持续高于12倍，或者该公司的资产质量显著恶化，我们则可能将中国华融的评级下调一个级别。考虑到现有的财务缓冲，评级下调一级的可能性较大，但我们不排除下调两级的可能性，不过目前阶段出现这种可能性较小。 如果我们认为中国华融获得政府特别支持的可能性弱化，或公司遭遇严重的流动性问题，我们亦可能下调其评级，但这种可能性极小。流动性问题或导致评级遭多个级别的下调。 如果发生以下情况，我们则可能确认评级：（1）中国华融非银业务的财务杠杆保持在6.5-12倍以内；（2）该公司的资产质量保持稳定；（3）公司获得政府特别支持的可能性非常高，并持续获得银行和其它金融业者的支持。 华融国际 和华融金融租赁的评级和展望与中国华融同步而动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级