穆迪下调南通三建的评级至Caa2；展望仍为负面

香港、2020年9月2日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将江苏南通三建集团股份有限公司 (Jiangsu Nantong Sanjian Construction Group Co., Ltd.，“南通三建”) 的公司家族评级和江苏南通三建国际有限公司发行、南通三建担保的债券的高级无抵押债务评级从 Caa1 下调至 Caa2。 评级展望为负面。 上述评级行动是在南通三建于2020年8月31日提出债务交换要约后作出的。根据要约，公司拟以现金交换将于2020年10月到期，年票息率为7.8%的3亿美元境外债券的20%本金额。其余80%的本金额将交换为2022年到期的、年票息率为10.0%的新票据。 穆迪助理副总裁/分析师张兴昀表示：“评级下调反映南通三建的流动性非常弱，且交换要约能否完成存在不确定性。” 穆迪认为，在流动性状况非常弱的情况下，南通三建提出上述债务交换要约的目的是为了避免违约。因此，该要约可被视为低价交易，属于穆迪定义的违约事件。 评级理据 南通三建Caa2的公司家族评级反映该公司再融资压力大，且依赖实施大规模外部融资以覆盖其资金需求。南通三建所持现金外加运营现金流并不能覆盖未来12个月的到期债务。 公司疲弱的流动性状况因其成熟的市场地位、经营往绩、良好的收入可见性、稳定的利润率和多元化的客户基础而得以缓解。 从公司治理角度来看，评级考虑了以下因素：(1)截至2019年12月底该公司73.05%的所有权集中在南通三建控股有限公司；(2)南通三建的报告及信息披露要求较低；(3)关联交易和公司间借贷金额庞大；(4)南通三建的财务管理较弱。 可引起评级上调或下调的因素 负面展望反映了穆迪对南通三建流动性疲弱以及能否及时安排融资以满足再融资需求的担忧，因为这可能导致贷款方资金回收前景不佳。 若交换要约得以完成，且公司流动性风险下降，则穆迪可能会上调南通三建的评级。 另一方面，若公司未能履行其偿债义务，则穆迪可能会进一步下调其评级。 上述评级采用的主要评级方法是2017年3月发表的《建造业》。 江苏南通三建集团股份有限公司 (南通三建) 的总部位于江苏省海门市，是华东地区私营工程承包商之一。2019年公司收入约人民币248亿元。 截至2019年12月底，南通三建73.05%的股权由南通三建控股有限公司持有，后者由其创始人持有多数股权，并由海门市国有资产监督管理委员会旗下的海门市城市发展投资有限公司持股13.22%。 来源：穆迪投资者服务公司