新世界发展Fixed-for-life 7亿美元永续债受追捧，获38亿美元认购，私银获配41%

新世界发展（17.HK）周三（12月2日）定价Reg S、无评级、永续NC3、规模7亿美元、Fixed-for-life、高级永续资本证券NWD 4.8 Perp，初始价5.25%区域，最终指导价4.80% (THE #)，发行价4.80% / 本金额的100%。 最为接近的可比债券是新世界发展2019年发行的13亿美元Fixed-for-life永续债：NWD 6.25 PERP (NC2024)，债券最初定价于2019年3月，初始本金额5亿美元；此后，2019年7月增发4亿美元、2019年10月增发4亿美元，因此，当前存量本金额高达13亿美元。SereS的数据显示，新交易宣布前，NWD 6.25 PERP bid 在 105.01 / 4.57% YTW (距离首个可赎回日3.26年)。 可以看到，对比新世界发展的可比债券，新交易给出了大约20bps溢价。 本次发行也是港资发行人2020年的第四笔Fixed-for-life永续债交易。此前，希慎兴业、南丰国际、长实集团（1113.HK）在八九月份发行过此类证券。 作为参考，SereS的数据显示，新世界发展新交易宣布前（12月1日），上述三笔Fixed-for-life永续债的二级报价如下： SereS的数据显示，新世界发展bullet高级美元债的市场隐含评级在“BBB3”，同时，希慎兴业、南丰国际、长实集团Fixed-for-life永续债的债项评级皆与主体评级一致，因此可知，同评级可比债券将是南丰永续，上图可见，南丰永续收益率在4.28%，意味着新世界发展新债给出大约50bps溢价。 由于相对可观的溢价，新世界发展新交易受到市场欢迎，且最终有41%分配给私人银行投资者。具体而言，周三下午，最终指导价发布时，订单超42.5亿美元；最终订单量则超38亿美元（5.4倍覆盖，来自200个账户），投资者地域分布：亚洲89%、欧洲11%，投资者类型分布：基金管理公司54%、私人银行41%、保险公司4%、银行及公司投资者1%。 周四（12月3日）首个交易日，新债二级表现良好，首日收涨65c，对应的YTC为4.57%（发行收益率4.80%）。 瑞士信贷、汇丰（B&D）、UBS担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。 条款概要如下： 发行人：NWD Finance (BVI) Limited 担保人：新世界发展有限公司（New World Development Company Limited，17.HK，“新世界发展”） 评级：无评级 格式：Reg S 发行类型：美元计价、有担保、高级永续资本证券 规模：7亿美元 期限：永续NC3 交割日：2020年12月9日 票面利率：4.80% s/a 30/360 发行收益率：4.80% 发行价：100.00 发行人赎回选择权：2023年9月9日 (发行后2.75年，即第三周年之前3个月）及其后任意一个工作日，发行人可以按本金额的100%全额或部分赎回，前提是赎回后至少剩余2.5亿美元本金额存续（如果部分赎回） 票息结构：Fixed-for-life，不包含票息重置或上浮条款，半年付息一次，日计数30/360 票息自主递延：发行人可自主选择递延支付票息（可累积并计息），票息递延受限于股息制动以及股息推动（3-month look-back） 提前赎回事件：税务原因 / 会计原因 / 控制权变动 / 最小存量 – 按本金额的100%赎回 控制权变动：发生控制权变动后，如果发行人选择不赎回，票息将上浮300bps，下个付息日起生效 募集资金用途：一般公司用途 会计处理：100% Equity 条款：US$200,000 / US$1,000；港交所上市；英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人（按字母表排序）：瑞士信贷、汇丰（B&D）、UBS ISIN/COMMON CODE: XS2268392599 / 226839259 TOE: 10.34pm HKT ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。