香港航空美元永续债票息或将上浮1000bps，因违反契约以及不在首个可赎回日赎回

蓝色天景有限公司（Blue Skyview Company Limited，“发行人”）7月26日公告，由于违反债券契约，6.83亿美元高级永续债 HKAirlines 7.125 01/26/99 的票息将上浮500bps；同时，根据华尔街交易员看到的债券募集说明书，由于发行人选择不在首个可赎回日（2020年7月26日）赎回永续债，票息还将另外上浮500bps，意味着合计将上浮高达1000bps。 上调票面利率（违反契约导致） 根据债券条款，公司必须在财政年度结束（即12月31日）后的150个日历日内，向 Fiscal Agent 提供经审计的合并财务报表，须由普华永道或其他国际公认的独立会计师事务所审计。因此，发行人需在2020年5月29日或之前提供2019年财报。 由于公司未能在2020年5月29日或之前提供相应的财务报表，违反了债券的相关契约条款（breach of covenant），且发行人未能在2020年6月28日 (相关日期后的第30天) 之前进行补救。根据债券条款，债券的分派率（票面利率）将上浮500bps，自2020年7月26日起生效。 票息重置 + 上浮 SereS的数据显示，2020年7月26日也是永续债的首个可赎回日，由于债券并未在首个可赎回日赎回，票息将因此重置并上浮500bps，即“通行3年期美国国债收益率 + 558.8bps 初始利差 + 500bps Step-up”。 华尔街交易员看到的债券募集说明书显示，违反契约导致的票息上浮与“不在可赎回日赎回导致的票息重置+上浮”是相互独立的和额外的（separate & addition），这意味着，这笔永续债的票面利率将上调共计1000bps，按照当前的美国国债收益率（3年期0.167%）计算，票息将重置为：0.167% + 558.8bps 初始利差 + 500bps 票息上浮 + 500bps 额外票息上浮 ＝ 15.755%。 这意味着，这笔永续债每年的利息就需要支付1.07亿美元（半年付息一次，可递延支付）。 不过，根据债券条款，违反契约事件修复（cured）后，相关的票息上浮可以修复（即下调500bps）。 递延支付票息 于2020年7月7日，发行人已向永续债持有人发出通知，根据债券条款，公司选择递延支付2020年7月26日应付的利息（Dividend Stopper适用）。 债券由蓝色天景有限公司发行，香港航空国际控股有限公司（Hong Kong Airlines International Holdings Limited）、HKA Group Company Limited、香港航空有限公司（Hong Kong Airlines Limited）提供担保。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。