穆迪向武汉城建集团拟发行的债券授予Baa2评级

香港，2024年5月28日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪评级 (穆迪) 向武汉城市建设集团有限公司 (武汉城建集团) 拟发行的债券授予Baa2的高级无抵押债务评级。 上述高级无抵押债券的Baa2评级反映了武汉城建集团的直接、无条件、非次级和无抵押债务。以及该债券将始终与其现在和未来的其他无抵押和非次级债务具有同等地位，没有任何优先权。 债券募集资金净额将按照其可持续融资框架用于公司境外债务的再融资。 评级理据 武汉城建集团Baa2评级考虑了武汉市政府a3的支持能力分数，以及穆迪对该公司影响武汉市政府支持意愿的特征进行的评估，该评估产生2个子级的向下调整。 穆迪对武汉市政府支持能力的评估反映了：(1) 其作为中国 (A1/负面) 中部风险中等省份湖北省省会的地位；(2) 与其他同类城市相比武汉市财政状况处于平均水平，对净转移支付的依赖中等；(3) 直接债务负担上升，国企负债较高； (4) 经济规模较大且经济多元化程度较高，这表明其吸收冲击的能力更强。 Baa2评级还包含：穆迪对武汉市政府支持意愿的预期，依据是：(1) 武汉城建集团由武汉市政府100%控股；(2) 该公司在武汉市基础设施建设、棚户区改造、保障房和城市更新项目中发挥的重要战略作用；(3)强劲的政府支持历史记录。 两个子级的向下调整反映武汉城建集团的商业地产开发业务敞口较大，及其对非标融资渠道的依赖程度中等。 上述评级也考虑了以下环境、社会和治理 (ESG) 因素。 作为承担公共政策职能的国有实体，武汉城建集团受到武汉市政府的监督并需要进行报告，因此公司治理也是该公司评级的重要考虑因素。 武汉城建集团肩负建设并持有武汉市基本公共基础设施的职责，因此承担了较高的社会风险。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了政府对武汉城建集团的目标设定，并可能影响市政府支持该公司的意愿。 可引起评级上调或下调的因素 武汉城建集团评级的负面展望反映了鉴于中国主权评级展望为负面，穆迪预计武汉市政府的支持能力可能因此而削弱。根据穆迪对城投公司的评级方法，城投公司的评级与其所属地方政府的支持能力分数密切相关，而该分数与中国主权评级直接相关。 鉴于展望为负面，该公司评级上调的可能性不大。 若发生以下情况，则其评级展望可能恢复至稳定：(1) 中国主权评级展望恢复至稳定；或者(2) 影响政府支持意愿的武汉城建集团特征发生变化，可能抵消政府支持能力减弱的负面影响，例如： - 公司对武汉市政府的战略重要性增强； - 政府资金支持增加或政府资金支持机制的可预测性提高，例如专项财政预算分配和来自上级政府的转移支付使政府资金可持续覆盖其大部分运营及偿债资金需求； - 商业风险和商业类业务敞口显著降低。 若出现以下情况，穆迪可能下调武汉城建集团的评级：(1) 中国主权评级下调；或 (2) 武汉市政府的支持能力趋弱，其原因可能是武汉市政府的经济或财政状况大幅削弱，或地方政府协调提供及时支持的能力显著下降；(3) 中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持，或者 (4) 武汉城建集团的特征变化削弱武汉市政府的支持意愿，例如： - 以公共服务为代价，大幅扩张风险较高的商业类活动，包括武汉市以外的房地产开发和建筑业务； - 商业类业务活动的巨大损失； - 作为武汉市最大和占主导地位的公共服务提供者之一的业务地位有所削弱；或 - 债务和杠杆率迅速上升，相应的政府资金支持减少，进而提高其对高成本融资的依赖，包括从非标渠道举债。 上述评级所采用的主要评级方法为2022年4月发布的《中国城投公司评级方法》(Local Government Financing Vehicles in China Methodology)。 截至2023年底，以资产衡量，武汉城市建设集团有限公司是武汉市第三大国企。该公司主要从事公共政策类项目，如城市更新项目、保障性住房和城市基础设施建设。该公司还从事房地产开发和建筑业务。 武汉城建集团由武汉市国有资产监督管理委员会全资所有。截至2023年底，公司收入合计人民币641亿元，同期公司资产达人民币3,889亿元。 来源：穆迪评级