威海文登蓝海投资拟发美元债券，丝路国际独家承销

威海市文登区蓝海投资开发有限公司（Weihai Wendeng District Bluesea Investment & Development Co., Ltd.，穆迪：Ba2 Stable，“蓝海投资”或“担保人”）拟发行Reg S only、无评级、高级无抵押、美元计价债券。 公司已委任丝路国际为独家全球协调人、独家牵头经办人及独家账簿管理人， 倘最终发行，债券发行人是鲁威国际有限公司（Rowen International Co., Limited，蓝海投资的全资附属公司），担保人是蓝海投资。 穆迪在2020年11月12日授予蓝海投资首次Ba2的公司家族评级，展望稳定。蓝海投资Ba2的公司家族评级基于以下因素：（1）文登区政府的支持能力分数是baa2；（2）穆迪对公司可能影响文登区政府支持意愿的特征进行的评估产生3个子级的向下调整。 穆迪对文登区政府支持能力的评估反映出：（1）文登行政区划为区级，是中国地方政府层级中较低的行政级别之一；（2）文登区位于经济实力较强的山东省；（3）其财政表现相对较弱，一般公共预算收入面临压力。 Ba2评级还考虑了文登区政府的支持意愿，因为蓝海投资：（1）由文登区政府100%控股；（2）是文登区资产规模最大的国企以及在该区从事基建和保障房建设的主要平台；（3）以往获得政府回购、运营补贴和注资等形式的政府现金支持，2017-2019年共计人民币150亿元左右。 但是，由文登区政府支持能力分数下调3个子级反映了蓝海投资：（1）因基建项目投资规模大、回购期长，公司债务增长迅速，2019年债务增长18%，显著超过当地经济6%的增速；（2）由以威海市和文登区国企为主要对手方的外部担保和其他应收款产生的或有风险敞口中等，这部分款项约占公司权益的34%；（3）公司过去3年中缺乏国内公开发债记录，因此和评级相近的同业相比国内融资渠道薄弱。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。