标普确认民生银行及其租赁子公司“BBB-/A-3”评级；展望稳定（完整评级公告）
- 中国民生银行股份有限公司（民生银行）有望保持广泛的分销网络，成熟的中小企业业务品牌，以及较高的政府特别支持可能性。
- 其较弱的资本水平以及高于同业的信贷成本会在一定程度上抵消上述优势。
- 我们确认民生银行及其核心子公司民生金融租赁股份有限公司（民生金融租赁）长期“BBB-”和短期“A-3”的主体信用评级，并确认民生银行担保债务的评级。
- 民生银行的稳定展望反映我们预计，未来两年，该行将维持其现有资本水平、融资水平和流动性水平，其关键的资产质量指标将保持在行业平均水平附近。
香港，2021年6月1日—标普全球评级5月31日宣布，确认民生银行及其核心子公司民生金融租赁长期“BBB-”和短期“A-3”的主体信用评级。长期评级的展望为稳定。
我们还确认民生银行担保债务的长期“BBB-”、短期“A-3”的债项评级。
确认民生银行的评级反映我们认为，未来24个月，该行将保持其对中国银行业体系的中等重要性，并将保持多元化的业务以及成熟的中小企业信贷品牌优势。其较弱的资本水平以及高于同业的信贷成本会在一定程度上抵消上述优势。我们评估该行的个体信用状况为“bb”。
民生银行的主体信用评级较其个体信用状况高2级，反映我们认为该行对中国银行业有中等系统重要性，因此我们认为政府有较高的可能性在该行面临困境时提供特别支持。
民生银行作为中国第十一大商业银行的地位（按总资产规模衡量）将支撑其业务状况。民生银行建立起广泛的销售网络，在中国内地拥有2,424家网点，是内地股份制银行中网点数最多的银行。
我们预计，民生银行将保持其在中小企业贷款方面的旗舰品牌优势。截至2020年12月31日，该行的普惠型小微企业贷款余额占其贷款总额的11.7%。这一比例在中国主要股份制上市银行中处于较高水平。民生银行利用金融科技辅助其有效地挑选质量较高的中小企业客户。民生银行专注于利润率较高的客户应会在一定程度上抵消信用风险和不确定的宏观经济环境对该行利润率的压力。但是，我们预计在中小企业业务方面民生银行将面临来自国内大型银行的更加激烈的竞争。
我们认为，民生银行的风险状况适当。我们预计，未来两年该行的不良资产率将在3.8%左右，与同业水平基本相当。我们估算，该行截至2020年末的不良资产比率为4.5%，低于商业银行领域7.3%的平均水平。我们的不良资产指标涵盖不良贷款、延期还本付息贷款以及部分关注类贷款。
民生银行的不良贷款和关注类贷款比率在同业中处于较高的位置。我们认为这是由于：（1）该行的核心资本水平较弱，限制了其处置问题资产的能力；及（2）自新管理层于2020年接管工作以来采取了更为审慎的不良贷款确认政策。
截至2020年12月31日，该行的不良贷款占逾期60天以上贷款比率为122%，高于一年前的106%。尽管该行的信贷成本较高，但我们认为风控将助其在各经济周期下将信贷损失保持在正态化信贷损失的水平以下。
我们估算，若民生银行将关注类贷款比率、不良贷款比率和拨备覆盖率调整至同业平均水平，则该行的风险调整后资本比率将在未来两年内降至5%以下。我们的预期考虑了：（1）未来两年其风险加权资产增速在9%-11%的适中水平；（2）其在2021年4月完成发行的300亿元人民币永续债；（3）资产结构潜在向零售业务进行结构性转变，并降低对非标信用资产的敞口；以及（4）未来两年进一步清理资产负债表，及由此产生的计提拨备。民生银行截至2020年12月31日的风险调整后资本比率为5.6%，高于一年前的5.2%。
我们认为，民生银行的净息差将在2021年小幅下降。主要驱动因素包括：（1）中国银行业监管机构指引进一步降低贷款利率；（2）基于贷款市场报价利率的住房抵押贷款重定价，对贷款收益率造成压力；及（3）在中国货币政策正常化进程中存款竞争日益激烈。
民生银行未来两年的融资水平或将保持在行业平均水平，流动性水平将保持在足够（adequate）级别。截至2020年末，存款占该行总负债的59%，零售存款占总存款的20%，与其他股份制银行同业水平大体相当。民生银行的短期批发融资占融资总额的比例由2019年的26%小幅提升至2020年的37%。
考虑到民生银行是中国央行公开市场业务的50家一级交易商之一，我们认为其流动性状况与行业平均水平基本相当。截至2020年底，民生银行的流动性覆盖率为128%，略低于2019年底的134%，但远高于100%的最低监管要求。
我们仍然视民生金融租赁为民生银行的核心子公司。我们预计，如有需要民生金融租赁将及时获得母行的支持，并通过母行间接受益于政府支持。民生金融租赁的基本信贷风险指标大体保持稳定，2020年其拨备前利润同比增长21.7%。
我们认为民生金融租赁不存在流动性问题。尽管新冠疫情使其租赁业务受创（尤其是设备租赁板块），但资产质量恶化的程度依然可控。
民生金融租赁在2020年进一步强化清理资产负债表的行动，与母行保持一致。截至2020年12月31日，民生金融租赁的不良贷款比率和拨备覆盖率分别为1.91%和159%，2019年分别为1.84%和156%。
民生银行的稳定展望反映出，我们预计未来两年该行将保持资本、融资和流动性状况，其重要资产质量指标将保持与行业均值可比的水平。
此外，我们预计民生银行对中国银行系统仍将具有中等战略重要性。
我们视民生金融租赁为民生银行的核心子公司，因此其评级和展望与民生银行同步而动。
如果民生银行的逾期贷款比率显著超过国内同业，或该行的信贷损失增速显著高于行业平均水平，我们则可能下调评级。
如果我们下调民生银行的评级，则可能下调民生金融租赁的评级。如果民生金融租赁对集团的战略重要性下降，我们亦可能下调前者的评级。触发因素包括：（1）民生银行调整战略并削减对民生金融租赁的支持和承诺；（2）民生银行对民生金融租赁的控制弱化，若前者对后者的控股权不足50%则表明控制弱化；（3）民生金融租赁未能对集团作出重大贡献，未能与母行充分融合；或（4）民生金融租赁未能持续达成母行设定的财务目标。
如果民生银行持续改善资本状况，我们则可能上调评级。如果该行风险调整后的资本比率持续改善居于5%以上，同时其不良贷款比率、关注类贷款比率和拨备覆盖率回到行业平均水平，则可能触发评级上调。
如果我们上调民生银行的评级，则可能上调民生金融租赁的评级。
注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。
来源：标普全球评级