标普：不确定因素下，工商银行表现保持韧性

新加坡，2022年3月31日—标普全球评级今日表示，强劲的业务实力是中国工商银行股份有限公司（工商银行；A/稳定/A-1）信用状况的关键支撑因素。因此，虽面临中国房地产降杠杆和俄乌冲突带来的不确定性，该行财务表现或将保持韧性。2021年该行平均资产回报率为1.02%，相比2020年的1.00%，大致保持稳定。 未来12-24个月工商银行的贷款增长或将保持在高于疫情前的水平，推动因素为该行广大的网络、庞大且稳定的客户群体。中国推出的刺激经济政策以达到今年5.5%的GDP增长目标将成为另一利好。在持续的存款竞争下，中国进行了降息促使净息差收缩为收入增长带来压力，但该行强劲的贷款增长应能缓解此压力。虽然净息差收缩4个基点至2.11%，工商银行贷款增长11.0%，推动该行2021年营业收入增长7.6%。 工商银行的成本纪律性亦支撑其盈利状况。2021年该行成本收入比为26%，是中资银行最低之一。 我们预测工商银行的不良资产率在2022年和2023年将稳定在3%-4%区间。我们认为该行的中国开发商和俄罗斯敞口在可控范围。虽然2021年底其房地产不良贷款率从2021年6月30日的4.29%持续上升至4.79%，所有贷款的整体合计不良贷款及关注类贷款率从3.47%改善至3.41%。这证明了其多元化敞口的益处，2021年底该行总贷款中房地产敞口保持在3.4%的较低水平，低于2021年中的3.7%。 得益于稳定的资产质量和大量贷款损失拨备，未来两年工商银行的信贷成本应能小幅下降。2021年信贷成本从2020年的0.97%下降至0.86%。鉴于当前的不确定因素，我们预计该行在管理整体信用风险时将保持谨慎。2021年底工商银行的报表不良贷款拨备覆盖率为206%，高于2020年底的181%。 工商银行审慎的管理政策和新发行的混合资本支持其充足的资本缓冲。由于增加对低风险客户和业务的资产配置，近年来该行风险加权资产（监管定义及标普全球评级定义）的增长低于贷款增长。2021年该行发行了约1400亿元人民币其他一级资本工具。2021年底工商银行的一级资本比率从2020年的14.28%上升至14.94%。 该行的融资和流动性状况保持强劲。2021年底其存贷比保持在78%的稳健水平，虽然高于2020年底的74%，但低于约83%的系统平均水平。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级