标普：因再融资风险上升，世纪互联“B”评级列入负面信用观察名单（完整评级公告）

- 我们认为，北京世纪互联宽带数据中心有限公司（世纪互联）2024年2月到期6亿美元可回售可转债的再融资机会正在缩小，该公司的再融资风险正在显著增加。 - 这家数据中心运营商仍有一些筹资途径，如境内银行贷款和境外债券发行等。但这些选项的执行难度、及时性或有效性各不相同。 - 2023年6月13日，标普全球评级将世纪互联“B”的长期主体评级列入负面信用观察名单。 - 列入负面信用观察名单反映，如果世纪互联无法在未来四周之内筹集较大额度资金，该公司的再融资风险将日益突出。 香港，2023年6月14日—标普全球评级13日宣布采取上述评级行动。 世纪互联在融资方面迟迟未能取得显著展，导致再融资风险上升。我们估计，在计入2024年2月份可回售的6亿美元可转债之后，该公司将面临13亿-14亿元人民币的流动性缺口。可转债可回售之前，该公司仍有一些选择，如举借境内银行贷款、在境外资本市场发债、降低资本支出等。 但考虑到利率高企、市场情绪低迷，如果融资进一步推迟，则将显著压缩该公司的选择空间。 我们估算的流动性缺口计入了世纪互联29亿元的现金余额、14亿-16亿元的经营性现金流、51亿元的到期债务，以及20亿元的维护费用和刚性资本支出（我们的估计，其中大部分可通过境内银行授信获取）。 境内授信额度的增加提供了流动性支持。境内授信能为世纪互联2023年的资本支出提供大部分资金。虽然只能用于当前和未来项目建设，不能用于美元债的再融资，但这些授信还是会有助于增强世纪互联的流动性。 评级列入负面信用观察名单反映，由于6亿美元可转债将在8个月之内可回售，世纪互联面临着越来越大的再融资风险。 如果到今年7月中旬6亿美元可转债的再融资问题仍未取得非常显著的进展，那么我们可能会将世纪互联的评级下调1个或多个级别。 如果到7月中旬，世纪互联再融资计划取得非常显著的进展，因此有足够流动性偿还6亿美元可转债，并维持足够的运营所需资金，那么我们将把评级移出信用观察名单。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级