11月6日盘后回顾：药明康德、万科、中石化、中国化工、绿地、财政部、广州地铁、海通、成都交子、郑州城建、新鸿基、大发、长沙先导、国美、成都香城、水发集团、弘阳地产、新湖中宝、朗诗、上海建工

本周三，中资美元债投资级板块继续保持建设性基调，China IG利差缩窄1 - 2bps。周一定价的万科和中石化集团10年期新债看到良好的买盘需求，推动债券利差缩窄2 - 3bps。 周三下午，关于两化合并又有外媒报道称“Sinochem chairman says merger with ChemChina still underway”，受此消息提振，中国化工集团美元债尾盘小幅跳涨（利差缩窄3 - 4bps）。 高收益方面，China HY价格大体不变。新债方面，绿地集团3年期新债首日收于99.9/100（发行价100）。 中国财政部时隔15年的首笔欧元计价主权债获得200亿欧元认购（发行规模40亿欧元），3笔新债今日收于如下水平： China 0.125 11/12/2026 收于 B+68/66 (发行价B+70.8) China 0.5 11/12/2031 收于 B+94/92 (发行价B+93.1) China 1 11/12/2039 收于 B+111/109 (发行价B+108.9) 一级市场方面，今日有6笔新交易宣布： 广州地铁5年期美元债，初始价T5+135区域，最终指导价T5+100 (+/-2.5)，预期发行规模为“最高2亿美元”； 海通国际5.5年期美元债，初始价T5+190区域，最终指导价T5+160； 成都交子金控3年期美元债，初始价3.75%区域，最终指导价3.24%； 郑州城建3年期美元债，初始价4.25%区域，最终指导价3.8%； 新鸿基5年期美元债，初始价5.85%区域，最终指导价5.75%； 大发地产增发12.875% 2021年美元债，最终指导价14% (the number)，预期增发规模为“最高1.2亿美元”。 此外，长沙先导宣布美元债券mandate以及路演安排；国美零售宣布美元债交换要约，拟同步发行额外新债券；成都市新都香城建设投资有限公司寻求发行美元债券，开始项目招标；水发集团宣布将于境外举行固定收益投资者会议（11月14日-15日）。 评级新闻如下： 无锡药明康德新药开发股份有限公司（“药明康德”）：标普授予药明康德长期主体信用评级“BBB-”，展望稳定。标普表示：“药明康德是国内领先、全球排名前十位的医药合同研发服务机构（CRO）。得益于成本优势，公司将在未来数年内保持高速增长，杠杆率也将保持在较低水平。不过，公司较小的规模，及在临床CRO领域内不够丰富的服务品类，在一定程度上削弱了其上述优势。稳定展望反映我们预计，未来24个月内，药明康德将保持25%-30%的年均收入增速，EBITDA利润率将略有下降。” 药明康德：惠誉授予药明康德首次“BBB-”发行人违约评级和高级无抵押评级；发行人违约评级的展望为稳定。 药明康德：穆迪授予药明康德首次“Baa3”发行人评级，展望稳定。 弘阳地产集团有限公司（“弘阳地产”）：穆迪授予弘阳地产首次“B2”公司家族评级，展望正面。“弘阳地产的B2公司家族评级反映，公司于江苏省从事房地产开发的历史长、拥有高质量土储、以及销售执行强，评级还考虑到该公司投资物业带来的经常性收入改善了偿债能力的稳定性。”穆迪表示。 新湖中宝：标普将新湖中宝的评级展望由“稳定”调整至“负面”；同时，标普确认该公司的长期主体信用评级为“B”，其担保的未到期优先无抵押债券的长期债项评级为“B-”。标普表示：“由于再融资期限缩短导致短期债务增加，且投资组合带来的缓冲空间减少，新湖中宝的流动性状况已然收紧。新湖中宝的销售业绩不及我们预期，导致该公司现金水平下降，且由于债务集中到期，再融资压力也不断上升。负面展望反映我们认为，由于2020年到期的债务规模较大，新湖中宝的流动性状况将弱化，使其面临着巨大的再融资压力。尽管我们认为该公司于2020年3月到期的美元高级票据短期内不会面临偿付风险，但其流动性状况将取决于能否提升销售业绩、成功发行境内及境外债券以及将投资或土地资产变现。” 朗诗绿色集团有限公司（“朗诗绿色集团”）：穆迪将朗诗绿色集团的评级展望由“正面”调整至“稳定”，同时，穆迪确认该公司“B2”公司家族评级以及“B3”高级无抵押债务评级。“评级展望的调整反映，穆迪预期未来12-18个月朗诗绿色集团的信用指标将弱化，原因在于，2019年前九个月合约销售额下降导致收入确认放缓。”穆迪表示：“尤其是，穆迪预期该公司的债务杠杆（adjusted debt/EBITDA）将恶化至5.5x-6.0x（截至2019年6月止十二个月期间为4.5x），同时，其利息覆盖率（EBIT/interest）将弱化至2.5x-3.0x（截至2019年6月止十二个月期间为3.4x）。 阿里巴巴：穆迪表示，阿里巴巴 (A1/稳定) 的业绩支持其“A1”的发行人评级和高级无抵押评级。2020财年上半年，阿里巴巴的营收增至2339亿人民币（yoy +41%），主要由核心电商业务的持续强劲表现以及云计算业务的增长驱动。 绿地控股集团有限公司（“绿地集团”）：惠誉确认绿地集团的“BB-”评级，展望稳定。 上海建工集团股份有限公司（“上海建工集团”）：惠誉确认上海建工集团的“BBB+”评级，展望稳定。 ================== 价格异动（中间价） 清华/北大系 Unigroup 6 12/10/20 价格变动 +1.139pt，当前价格 95.523，收盘价格 94.384，收盘时间 2019年11月5日18:00（下同）。 Unigroup 5.375 01/31/23 价格变动 +2.050pt，当前价格 85.088，收盘价格 83.038。 Unigroup 6.5 01/31/28 价格变动 +2.000pt，当前价格 84.750，收盘价格 82.750。 Founder 4.575 04/20/20 价格变动 +2.275pt，当前价格 78.227，收盘价格 75.952。 Founder 6.25 10/17/20 价格变动 +1.059pt，当前价格 70.000，收盘价格 68.941。 Founder 7.5 01/28/22 价格变动 +1.250pt，当前价格 68.000，收盘价格 66.750。 PKURes 8.45 07/14/20 价格变动 -2.875pt，当前价格 70.500，收盘价格 73.375。 房地产 Wanda 7.25 01/29/24 价格变动 -1.069pt，当前价格 99.438，收盘价格 100.507。 LaiSun 4.6 09/13/22 价格变动 -1.318pt，当前价格 96.750，收盘价格 98.068。 RedStar 3.375 09/21/22 价格变动 -2.000pt，当前价格 87.450，收盘价格 89.450。 Languang 12 04/25/21 价格变动 -1.104pt，当前价格 100.538，收盘价格 101.642。 Oceanwide 12 10/31/21 价格变动 -1.250pt，当前价格 98.250，收盘价格 99.500。 城投/地方国企 Tewoo 5.5 04/06/22 价格变动 +1.180pt，当前价格 55.680，收盘价格 54.500。 QDCityCons 3.75 12/04/20 价格变动 +1.123pt，当前价格 101.325，收盘价格 100.202。 WFUrbanCons 6.5 10/23/21 价格变动 +1.500pt，当前价格 103.250，收盘价格 101.750。 FangYang 7.5 11/29/21 价格变动 +2.000pt，当前价格 100.000，收盘价格 98.000。 JSZhongguancun 6.5 10/28/22 价格变动 -1.438pt，当前价格 97.500，收盘价格 98.938。 工业 Ruyi 6.95 07/05/22 价格变动 -2.438pt，当前价格 66.250，收盘价格 68.688。 GCLNewEnergy 7.1 01/30/21 价格变动 -1.250pt，当前价格 91.000，收盘价格 92.250。 其他 HNAGroup 6.25 10/05/21 价格变动 -2.258pt，当前价格 60.657，收盘价格 62.915。 BinhaiInv 4.45 11/30/20 价格变动 +1.667pt，当前价格 97.417，收盘价格 95.750。 * “价格异动”指，相比前一交易日18:00，Mid Price（现金价）波动1pt以上，数据来源：华尔街交易员App。 ** 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。