惠誉确认青岛国信集团的评级为'BBB+'；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong/Beijing - 26 Oct 2022: 本文章英文原文最初于2022年10月26日发布于：Fitch Affirms Qingdao Conson at 'BBB+'; Outlook Stable 惠誉评级已确认青岛国信发展（集团）有限责任公司（Qingdao Conson Development (Group) Co., Ltd.，国信集团）的长期外币和本币发行人违约评级为'BBB+'，展望稳定。 惠誉同时确认国信集团2023年到期、票息率为2.8%的5亿美元高级无抵押票据的评级为‘BBB+’。该票据由国信集团的全资子公司 Haitian (BVI) International Investment Development Limited 发行，由国信集团提供无条件、不可撤销的担保，构成国信集团的直接、非次级、无条件、无抵押债务，并与该集团的所有其他无抵押、非次级债务处于同等受偿顺序。 关键评级驱动因素 法律地位及政府持股和控制程度为“很强”：国信集团由青岛市政府通过青岛市人民政府国有资产监督管理委员会（青岛市国资委）全资拥有。 2021年12月，青岛市国资委将其持有的国信集团9.96%的股权转让给山东省财政厅全资拥有的山东省财欣资产运营有限公司（山东财欣），其持股比例缩减至90.04%。但是，这并未改变青岛市政府对国信集团的控制权，因为惠誉预期山东财欣对国信集团的运营参与度有限。国信集团的董事会由青岛市政府任命，且其运营和融资活动受市政府监督。 政府以往支持力度为“强”： 国信集团是青岛市一家主要政府相关企业，以往获得政府大力支持。该公司负责青岛市多个重要基础设施项目的建设和运营，过去几年获得政府大量注资和补贴。为支持国信集团的发展，青岛市政府于2021年为其提供逾20亿元人民币的注资和补贴。惠誉预计，青岛市政府将持续为国信集团提供支持。 违约带来的社会政治影响为“中等”：国信集团是一家战略性投资控股公司，其业务均由子公司经营。该公司若违约可能不会导致其业务活动立即中断，因此给青岛市政府带来的社会政治影响为“中等”。 违约带来的融资影响为“很强”：过去几年国信集团从国有银行和境内外债务市场获得的融资规模庞大。该公司若违约将损害青岛市政府的声誉，并影响市政府下属其他企业的融资活动。因此，政府避免国信集团违约的意愿“很强”。 独立信用状况为'b'：惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》对国信集团的独立信用状况进行评估。鉴于国信集团是一家战略性控股公司，惠誉基于母公司层面的财务状况对其独立信用状况进行评估。惠誉评定国信集团的营收稳定性为“中等”，因为其营收主要来自利息和投资收益——2021年达到16亿元人民币，其中包括逾11亿元人民币的利息收入和约5亿元人民币的投资收益。 国信集团的营运成本主要是债务融资费用，且公司的融资利率相对较低，故惠誉评定该公司的运营风险为“中等”。国信集团的杠杆率高企，故惠誉评定其财务状况为“较弱”。国信集团与政府之间的战略关联性令其有望获得政府的财政支持，这缓和了其疲弱的独立信用状况带来的影响。此外，国信集团还与多家大型国有银行保持着长期关系，并从这些银行获得大量授信额度。 评级推导摘要 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》中的四大因素和基于其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定的国信集团'b'的独立信用状况，得出该公司的评级。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉上调关于青岛市政府向国信集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点。 - 惠誉上调对政府以往支持力度及公司违约带来的社会政治影响的评估结果。 - 惠誉若上调国信集团的发行人违约评级，亦将对其票据采取相似的评级行动。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉下调关于青岛市政府向国信集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点。 - 惠誉大幅下调对公司违约带来的社会政治影响或融资影响的评估结果，下调对政府以往支持力度的评估结果，或政府稀释对国信集团的持股或控制力度。 - 惠誉若下调国信集团的发行人违约评级，亦将对其票据采取相似的评级行动。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。如需了解惠誉ESG相关度评分的更多信息，请访问www.fitchratings.com/esg。 发行人简介 国信集团成立于2008年，是青岛市主要的政府相关企业之一。该公司开展金融服务，并负责青岛市多个重要基础设施项目的建设和运营。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级