时代中国控股3NC2美元债较IPG压价50基点定价，仍获12倍认购

时代中国（1233.HK）周四（5月27日）定价Reg S、3年期NC2、规模4亿美元、高级债券 Times 5.55 06/04/2024，初始价6.05%区域，最终指导价5.55% (THE #)，发行价5.55% / 本金额的100%。 新债的认购非常火爆，IPG宣布后大约1个半小时，订单超19亿美元（含5亿美元承销商订单），此后稳步增长，到周四下午，最终指导价发布时，峰值订单超49亿美元（含5亿美元承销商订单），预期发行规模为“最高4亿美元”，实现逾12倍覆盖。 最终定价较初始价大砍50基点后，新债的最终订单量及分配依然十分亮眼，看起来并未受到簿记期间恒大事件的负面影响。新债的最终订单量较峰值水平仅微微下降至逾48亿美元（12倍认购，来自多达240个账户），投资者地域分布为：亚洲86%、EMEA 10%、离岸美国4%，投资者类型分布为：基金72%、央行/主权财富基金/养老基金17%、私人银行7%、银行/其他4%。 定价来看，SereS的数据显示，新交易IPG宣布前（5月26日收盘），时代中国2年期存量债 Times 6.75 07/16/2023 bid 103 / 4.87%、4年期存量债 Times 6.75 07/08/2025 bid 103.42 / 5.8%，因此，可以粗略估算3年期新债Fair Value在 low 5%。从这个角度来看，5.55%的最终定价虽然较IPG收窄了50基点，但相比存量债曲线仍有一定的新发行溢价。 周五早盘，新债的二级表现很好，见 100.75 bid (发行价100)。 UBS、德意志银行（B&D）、瑞士信贷、中信里昂证券、中信银行 (国际)、国泰君安国际、海通国际、巴克莱、交银国际、中金公司、星展银行、高盛（亚洲）有限责任公司、香江金融担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。 香江金融在最后阶段加入了承销团。 条款概要如下： 发行人：时代中国控股有限公司（Times China Holdings Limited，1233.HK，“时代中国”） 附属公司担保人：发行人的若干非中国受限附属公司 抵押：所有初始附属公司担保人的股本质押 发行人评级：Ba3 Stable / BB- Stable / BB- Stable (穆迪/标普/惠誉) 预期发行评级：B1 / B+ / BB- (穆迪/标普/惠誉) 发行类型：固定利息、高级票据 格式：Regulation S only 规模：4亿美元 期限：3年期NC2 到期日：2024年6月4日 交割日：2021年6月4日（T + 5） 赎回安排：2023年6月4日或之后的任何时间，发行人可以按本金额的101％赎回。 发行收益率/发行价：5.55% / 100 票面利率：5.55% S/A 30/360 契约类型：Customary high yield covenant package 募集资金用途：再融资发行人的若干中长期债务，该等债务将于1年内到期及应偿还 清算系统：Euroclear / Clearstream 其他细节：港交所上市 / US$200k/US$1k / 纽约法 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：UBS、德意志银行、瑞士信贷、中信里昂证券、中信银行 (国际)、国泰君安国际、海通国际、巴克莱、交银国际、中金公司、星展银行、高盛（亚洲）有限责任公司、香江金融（HeungKong Financial） B&D: 德意志银行 ISIN：XS2348280962 TOE：5月27日10:15pm HKT ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。