穆迪上调兖州煤业的评级至Ba3；展望稳定

香港、2018年4月12日 - 穆迪投资者服务公司已将兖州煤业股份有限公司（兖州煤业）的公司家族评级从B1上调至Ba3。穆迪还将兖煤国际资源开发有限公司发行、并由兖州煤业提供担保的债券的高级无抵押债务评级从B1上调至Ba3。评级展望为稳定。 评级理据 穆迪副总裁何卓荣表示：“评级上调反映出我们预计未来12-18个月兖州煤业得到改善的信用指标将继续保持。” 2017年兖州煤业的业绩强劲，收入及调整后EBITDA同比分别上升58%和93%，EBITDA利润率也从2016年的30.8%升至37.5%。上述指标改善的原因是公司生产的煤炭平均售价同比上涨26.1%，同时产量同比增长28.2%，达7,990万吨。因此，兖州煤业的调整后债务/EBITDA比率从2016年的7.2倍改善至2017年的4.4倍，同期EBIT/利息比率从1.8倍提高至3.5倍。 “穆迪预计中国政府在煤炭行业的供给侧改革推动将有助于稳定国内煤炭价格，”穆迪分析师杨柳表示。 此外，穆迪预计2018年兖州煤业的产量将从2017年的7,990万吨增加至一亿吨左右，这得益于新收购的Coal&Allied煤矿的全年贡献以及鄂尔多斯、昊盛及莫拉尔本煤矿二期等新项目的增产。 因此，穆迪预计公司将维持改善后的信用指标，即债务/EBITDA比率低于5.0倍，EBIT/利息比率在3.0倍左右。上述指标支持其个体信用状况。 兖州煤业Ba3的公司家族评级包含了两个子级的提升，因为穆迪预计，在公司陷入财务困境时，山东省政府将通过兖州煤业母公司兖矿集团有限公司提供特殊支持。 穆迪的支持假设考虑了以下因素： 兖矿集团由山东省政府全资所有； 兖州煤业作为集团旗舰企业的主导地位和战略重要性，以及省政府向兖州煤业和兖矿集团提供的持续支持； 公司煤矿资产对山东省经济贡献和就业的重要性； 截至2017年12月31日兖矿集团直接和间接持有兖州煤业55.25%的股份，并且对于董事会和高层管理人员任命具有控制权；以及 兖矿集团向兖州煤业提供财务支持的记录。山东省政府提供支持的能力获益于其具有国家战略重要性的省级地方政府地位。 兖州煤业主要从事商业类业务，因而与承担重大公共政策职能的实体相比获政府支持的可能性较低，这在一定程度上抵消了上述因素的影响。 兖州煤业的个体信用状况受到下列因素的支持：(1) 拥有多元化的煤炭开采资产和良好的相关基础设施；(2) 其在山东省有优质煤炭和低成本采矿业务。 上述优势由于下列因素而有所抵消：(1) 持续多年快速扩张及收购造成较高的债务杠杆率；(2) 投资金融机构所带来的执行与财务风险。 兖州煤业股份有限公司于1998年在上海和香港上市。截至2017年12月31日，兖矿集团有限公司持有该公司55.25%的股权。兖矿集团是山东省政府全资所有的国有企业。 截至2017年12月31日，兖州煤业在中国和澳大利亚拥有并运营多座煤矿，包括位于山东、山西和内蒙以及澳大利亚昆士兰、新南威尔士和西澳大利亚的煤矿。 来源：穆迪