惠誉确认农银国际的评级为‘A’；展望稳定
Fitch Ratings - Hong Kong - 29 Apr 2021: 本文章英文原文最初于2021年4月26日发布于：Fitch Affirms ABC International Holdings at 'A'; Outlook Stable
惠誉评级已确认农银国际控股有限公司（农银国际）的长期发行人违约评级为‘A’，展望稳定。惠誉同时确认农银国际的短期发行人违约评级为'F1+'。
农银国际是中国大型国有商业银行之一中国农业银行股份有限公司（农行，A/稳定/bb）开展证券及相关金融服务业务的综合平台。农银国际主要在香港从事证券经纪、保证金融资、企业融资与承销、投资、资产管理以及咨询业务。
惠誉确认Inventive Global Investments Limited’s (Inventive Global Investments) 发行的35亿美元中期票据（中票）计划（由农行香港分行提供担保）的评级为'A'和'F1+'，并同时确认由农银国际担保的、Inventive Global Investments发行的另外35亿美元中票计划的评级亦为'A'。
关键评级驱动因素
发行人违约评级
农银国际的长期发行人违约评级是基于惠誉认为，鉴于农银国际与农行之间的强关联性，其承压时将获得农行支持，且有望通过农行获得其最终股东中国政府的支持。惠誉认为，作为农行旗下一家核心子公司，农银国际若违约将对农行造成严重的声誉风险。此外，农银国际由农行全资拥有，与农行共用品牌和标识，且其管理和运营与农行高度融合。因此，农银国际的评级与农行的评级等同。
农银国际是农行旗下唯一一家从事证券及相关金融服务业务的实体，是农行一站式综合银行业务模式的重要组成部分，为农行客户在中国境外的资本市场活动提供助力。惠誉预计，农行旗下不会有其他实体开展与农银国际相似的业务。虽然新冠肺炎疫情下经营环境颇具挑战性，但农行对农银国际的支持体现为计划向农银国际继续注入可观资金以增强其业务。
评级展望稳定与农银国际母公司农行的评级相符，且是基于惠誉预计农银国际获得农行特别支持的可能性将保持不变。
农银国际的短期发行人违约评级为'F1+'，对应其长期发行人违约评级两个结果中的较高评级，这是基于，惠誉预计短期内农行为农银国际提供支持的意愿更加确定。
鉴于农银国际自身业务实力，经营时间较短，业务多元化程度有限，存在风险敞口（尤其是其可观投资组合及对批发融资的依赖所引发的市场风险），惠誉认为该公司的独立信用状况为低于投资级。
惠誉认为，鉴于农银国际愿意承担较高风险以追求更高收益，其投资收益和借贷业务将受经营业绩波动的影响。但是，农银国际可观的资本基础应能吸收其或有亏损。农银国际的流动性风险有限，原因是该公司的融资渠道充裕，包括可观的现金头寸、来自农行及其关联企业的支持、充裕的银行授信额度、上市证券以及潜在债券发行。
高级债务 - INVENTIVE GLOBAL INVESTMENTS LIMITED
由Inventive Global Investments发行的两项中票计划的评级与农行的评级一致，这是基于，惠誉预计，该特殊目的实体在偿债紧张的情况下将获得其最终母公司中国政府的有力支持。
评级敏感性
发行人违约评级
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
农银国际的评级已与农行等同，因此惠誉不会上调农银国际的评级——除非先对农行采取相似评级行动。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
若农行与农银国际之间的关联性减弱（其原因可能是农行大幅稀释对农银国际的持股或农银国际为开展农行证券及相关金融服务业务所发挥的战略作用下降），则惠誉可能下调农银国际的评级。若有迹象显示农银国际出现流动性或再融资问题时不会获得农行的资金支持，亦将导致农银国际的评级面临下调压力。
高级债务 - INVENTIVE GLOBAL INVESTMENTS LIMITED
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若上调农行的发行人违约评级将导致对Inventive Global Investments发行的中票计划采取正面评级行动。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
惠誉若下调农行或农银国际的发行人违约评级将导致对上述两项中票计划采取负面评级行动。
若惠誉对农行香港分行或农银国际担保协议有效性的看法发生任何变化，亦将导致中票计划的评级下调。
与其他信用评级相关联的公开评级
农银国际的评级与农行的评级直接关联。
环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素
农银国际的“治理结构”ESG相关度评分项得分为4分，与其母公司的该项得分一致，反映该公司可能通过其母公司在政府层面产生重大影响，这对其信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。
农银国际的“财务透明度风险”ESG相关度评分项得分为4分，与其母公司的该项得分一致，反映该公司的的投资组合缺乏透明度，这对其信用状况产生了负面影响，并与其他因素一起构成本次评级的相关因素。
除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。
注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。
来源：惠誉评级