中租控股可能推迟拟议美元债券的发行 - 惠誉

Fitch Ratings - Taipei - 21 Jul 2020: 惠誉信评授予仲利国际租赁有限公司（Chailease International Finance Corporation）五亿美元中期票据计划 (中票计划) BBB- 的最终评等。惠誉同时撤销该中票计划下拟发行的主顺位无担保美元债券 BBB-(EXP) 的预期评等。该中票计划由中租控股股份有限公司 (Chailease Holding Company Limited，中租控股, BBB-/负向) 提供无条件且不可撤销之担保。 仲利国际租赁有限公司为源于中国台湾地区的中租控股在中国的主要营运子公司。该公司成立于2005年，主要业务为中小企业融资。该公司目前在中国有49家分公司，总资产于2019年年底为52亿美元，约占中租控股合并资产的31%。 该中票计划在香港证交所挂牌，惠誉在收到与已获取的信息一致的最终文件后授予此最终评等，其与惠誉于2020年7月14日所发布的预期评等一致。 惠誉撤销拟发行债券的预期评等，由于仲利国际未按之前所预定的时程发行该美元债券，因此该债券的预期评等没有被转换为最终评等。该公司正在考量相关选项并可能于之后发行该债券。 评等理由 该中票计划的评等与中租控股的长期发行人违约评等一致，有鉴于该中票计划由中租控股提供无条件且不可撤销之担保。中租控股BBB-的长期发行人违约评等反映其长期在中国台湾地区中小企业融资市场的领先地位，扩张的大陆业务，发展中的东南亚市场，适当的授信准则及管理品质。该评等亦考量该公司在风险较高的新兴市场 (包括中国大陆) 中增加其风险胃纳所带来的相关风险，以及其于中国台湾地区市场以外较不稳定的融资状况。 中租控股的负向展望反映出新冠病毒疫情所带来的不确定性，在目前显著衰退的全球经济环境下，增加该公司在其越趋复杂的跨境业务上的经营难度。惠誉预期在显著弱化的营运环境下，该集团的资产品质和获利能力将受到冲击，因该集团聚焦于中小企业融资，其信用状况在经济急遽下行时更容易受到影响。更多关于中租控股的评等理由及评等敏感性的资讯，请参照2020年4月2号发布的新闻稿“惠誉调整中租集团评等展望至负向；确认其评等”。 评等敏感性 由于该拟发行债券之预期评等已被撤销，评等敏感性不适用。 可能个别或共同造成负面评等行动的因素包括: 任何对中租控股长期发行人违约评等的调整皆会对该中票计划的评等造成同步影响。若集团在中国台湾地区业务的信用体质恶化，或于较弱经营环境的曝险增加 (如中国大陆) 而导致其资产品质风险上升，则评等可能导致降评。 若有迹象显示，因其跨区经营造成的传染效应导致集团获取融资能力弱化，或是集团的杠杆大幅增加至5倍以上，则可能引起负面评等行动。 可能个别或共同造成正向评等行动的因素包括: 该中票计划的评等与中租控股一致。任何对中租控股评等的调升将会对该中票计划评等造成同步影响。然而在中租控股的评等为负向展望的情况下，其评等于近期调升的可能性低。中期而言，中租控股的评等将受惠于集团增强的市场地位、较低的杠杆使用，及集团整体增加较长期的债务比重。 来源：惠誉评级，原标题为《惠誉授予由中租控股保证之中票计划最终评等为 ‘BBB-’，并撤销拟发行债券的预期评等》