惠誉确认中华联合财险的财务实力评级为'A-'，展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 30 Apr 2021: 本文章英文原文最初于2021年4月30日发布于：Fitch Affirms China United Property Insurance’s IFS Rating at ‘A-’; Outlook Stable 惠誉评级已确认中华联合财产保险股份有限公司（China United Property Insurance Company Limited，“中华财险”）的保险公司财务实力（IFS）评级为'A-'（强劲），展望为稳定。 关键评级驱动因素 本次评级确认反映了中华财险“良好”的资本水平、“强劲”的财务表现（尽管承保业绩承压）及“良好”的业务状况。 此外，上述评级基于中华财险的独立信用状况上调一个子级得出，主要原因在于，该公司作为中国东方资产管理股份有限公司（东方资产，发行人违约评级：A/稳定，由中华人民共和国财政部持股71.5%）旗下开展非寿险业务的平台可以获得东方资产的运营支持。东方资产对中华联合保险集团股份有限公司（中华保险集团）持股51%，而中华保险集团对中华财险持股87.9%。 惠誉评估，按照惠誉Prism模型衡量的中华财险的风险资本水平处于“适中”级别，尽管其另类投资占比有所上升。按照中国风险导向偿付能力体系（偿二代）计算的中华财险综合偿付能力充足率从2019年末的263%降至2020年末的238%。该公司于2021年3月发行20亿元人民币资本补充债券，以恢复其综合偿付能力充足率。惠誉预期，中华财险完成上述发行后的财务杠杆率将与其评级水平相称（2020年末为26%）。 2020年中华财险的综合成本率为103%，而该指标在2019年及2018至2020年间的均值分别为105%和103%。中华财险承保业绩继2019年下滑后实现正常化——2019年表现疲软主要源自在中国发生的非洲猪瘟疫情产生的农险业务损失以及信用保证险业务的重大损失。 惠誉预期，中华财险在大幅改善其承保业绩方面面临挑战，原因在于，其不断扩张的非车险市场适逢日益激烈的市场竞争及车险综合改革，尽管该公司已经于近年来降低了车险保费收入占总保费收入的比重（2020年按原保费收入计算的车险保费收入占总保费收入的53%）。此外，该公司如有能力针对农险业务制定更为全面的巨灾再保险保障，这将缓释巨灾风险损失。农险业务是中华财险规模第二大的业务，2020年按原保费收入计算占该公司总保费收入的20%。 惠誉认为，与中国其他非寿险公司相比，中华财险的业务状况为“良好”。惠誉根据信用因子评分指引评定该公司的业务状况为'a'。该评定反映出中华财险合理的经营规模，多元化的业务组合及销售渠道，以及其坚实的商业品牌和农险业务的竞争优势。按2020年原保费收入计算，中华财险的农险保费收入占市场总量的13%左右。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉Prism模型衡量的资本水平提高并持续处于“强健”级别的中高位，且财务杠杆率持续低于27%。 - 综合成本率持续低于100%。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 中华财险的股权结构发生重大变化，导致东方资产失去通过中华保险集团获得的中华财险的控股股东地位。 - 东方资产的信用状况显著恶化。 - 中华财险的资本水平持续恶化，按照惠誉Prism模型衡量的该公司资本水平降至“适中”级别以下。 - 承保表现趋弱，以致综合成本率持续高于103%。 - 财务杠杆率持续高于35%。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级