城投：长沙先导投资控股将首发美元债券，获BBB-评级

长沙先导投资控股集团有限公司（Changsha Pilot Investment Holdings Co., Ltd.，前称“长沙先导投资控股有限公司”，简称“先导控股”，BBB- /BBB-）计划于近期发行首笔美元计价债券。据悉，这将是一笔RegS、高级无抵押美元债，由先导控股作为发行人直接发行，债券的预期评级与主体评级相同。 工银国际和法国巴黎银行已获委任安排此次发行，投资者会议将于11月21日起，在香港和新加坡召开。 先导控股是长沙市湘江新区的开发主体/投融资平台之一，负责湘江新区范围内洋湖片区、滨江片区、湘江新城片区和月亮岛区域的土地整理和基础设施建设。 2015年，先导控股营业总收入12亿人民币（其中，土地开发业务收入为10.6亿人民币，主要是土地开发成本返还和土地出让收益分成）、EBITDA 4.5亿人民币、净利润3亿人民币，EBITDA利息倍数为0.26x，总债务/EBITDA为52.8x，EBITDA/短期债务为0.08x，货币资金/短期债务为0.53，期末总资产540亿人民币，资产负债率47.63%。 截至2016年3月底，长沙市国资委持有先导控股50%股份，交银国际信托有限公司持有40%，长沙市企业国有资产经营有限公司持有剩余的10%。 有消息称，长沙市国资委计划在2017年完成回购交银国际信托有限公司持有的40%先导控股股份，如果该计划如期顺利实现，先导控股的股权结构将于2017年下半年变更为长沙市国资委全资持有。 COBI LGFV Index中，综合评级BBB3（相当于标普和惠誉的BBB-评级）的城投美元债有两笔，其中： 同属湖南省的株洲城发集团ZZCITY 2.98 10/19/19，现金中间价在98.98（北京时间11月18日11:00，下同），YTM（剩余期限2.92年）3.351%/T3+200； 济南西城集团JNXCCC 3.125 10/11/21，现金中间价在97.175，YTM（剩余期限4.9年）3.763%/T5+199。