穆迪将中国华融的评级列入下调的观察名单

香港、2022年8月19日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司将中国华融资产管理股份有限公司（中国华融）Baa2的长期发行人评级和P-2的短期发行人评级列入下调的观察名单。 此外，穆迪将中国华融境外融资工具的债券评级和中期票据计划评级列入下调的观察名单，其中包括Huarong Finance 2017 Co., Ltd和Huarong Finance II Co., Ltd Baa3的长期有支持高级无抵押债务评级和(P)Baa3的有支持高级无抵押中期票据计划评级，以及Huarong Finance 2019 Co., Ltd Baa3的长期有支持高级无抵押债务评级、(P)Baa3和(P)P-3的长期和短期有支持高级无抵押中期票据计划评级。 受影响的评级列表请见本新闻稿最后部分。 评级理据/可引起评级上调或下调的因素 今天的评级行动反映了中国华融b3的个体信用评估承压，原因是该公司在8月16日发布盈利预警[1]称，2022年上半年归属于公司股东的净亏损约为人民币188.78亿元，主要原因是权益类投资的公允价值变动损失以及信用减值损失的增加。公司2022年上半年的净亏损相当于2021年末归属于公司股东权益的32%，亏损金额超出穆迪的预期。公司盈利能力、资产质量、资本充足率和杠杆率以及资本补充计划的具体信息目前尚不清楚。 由于中国经济增长放缓以及房地产市场回调，中国华融的盈利能力和资产质量面临更大压力。公司的不良资产收购重组业务对房地产开发商和其他企业借款人有较大的信用敞口，在此业务模式下，公司通过与原债权人和债务人签署重组协议获取固定回报。此外，中国华融持有大量的金融投资，其公允价值对于资本市场的波动较为敏感。 2022年上半年较大规模的净亏损进一步削弱了中国华融本已较弱的权益和资本状况，不过金融服务子公司的股权转让可部分抵消这一影响。截至2021年底，中国华融在母公司层面的总资本充足率为12.95%，略高于12.5%的最低监管要求。按穆迪口径计算，集团合并层面有形普通股/受管理有形资产比例在2021年底处于3.7%的较低水平。 金融服务子公司的出售有助于降低中国华融的资产规模并支持其资本实力。该公司在2022年上半年完成了以人民币119.8亿元作价转让华融湘江银行40.53%股权和以人民币109.3亿元作价转让华融证券71.99%股权的交易，并于2022年8月与中国信托业保障基金有限责任公司签署了以人民币61.5亿元作价转让华融信托76.79%股权的协议。此外，中国华融还计划转让其在华融金融租赁股份有限公司（Baa3/评级观察）79.92%的股权。截至2021年底，银行、证券、信托和租赁子公司分别占中国华融合并总资产的27.2%、3.1%、1.4%和7.5%。 评级观察将侧重于：（1）在房地产市场疲弱和经济增速下滑的背景下，中国华融资产质量和盈利情况的展望；（2）公司的资本补充计划，包括可能来自于其主要股东中国中信集团公司（中信集团，A3/稳定，基础信用评估ba1）或中国政府（A1/稳定）的协助；（3）公司在2022年上半年净亏损的情况下能否满足监管资本要求，如果不能满足监管要求，公司业务发展将受限制。 环境、社会和治理（ESG）因素 中国华融的ESG信用影响分数为CIS-5（极度负面），治理因素发行人状况分数为G-5（极度负面），反映出治理风险对其当前评级的显著影响。企业治理和内控问题导致该公司2020年出现大幅亏损，并致使其2020年年报推迟发布。穆迪认为2022年上半年大幅亏损反映出中国华融的财务战略和风险管理薄弱，这是今日评级行动的主要驱动因素。 鉴于评级列入下调的观察名单，中国华融评级上调的可能性不大。 但是，如果中国华融的战略重要性得到提升，有清晰证据表明来自中信集团或中央政府的支持力度增强，包括协助公司在未来3-6个月内补充资本，或穆迪认为公司的个体信用评估在未来3-6个月内显著增强，穆迪可能确认中国华融的评级。 如果出现以下情况，中国华融的个体信用评估可能改善：公司通过处置子公司或股权融资加强资本实力，有形普通股/受管理有形资产比例持续高于4.0%；公司的资产质量和盈利能力改善；资金和流动性保持充裕。 如果穆迪认为中信集团或中央政府的支持力度下降，或者公司的个体信用评估仍然疲弱，中国华融的评级可能下调。 若公司的资产质量、盈利能力或资本基础没有改善，或资金和流动性状况恶化，则中国华融的个体信用评估可能下调。 中国华融资产管理股份有限公司及其境外融资工具评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》。 中国华融资产管理股份有限公司的总部设在北京，截至2021年底，公司的合并后总资产为人民币15,684亿元。 受影响评级列表 中国华融资产管理股份有限公司： • 长期本外币发行人评级，下调观察，当前评级Baa2 • 短期本外币发行人评级，下调观察，当前评级P-2 • 主体评级展望从稳定调整为列入评级观察名单 Huarong Finance 2017 Co., Ltd： • 长期本币有支持高级无抵押中期票据评级，下调观察，当前评级(P)Baa3 • 长期本币有支持高级无抵押债务评级，下调观察，当前评级Baa3（hyb） • 长期本外币有支持高级无抵押债务评级，下调观察，当前评级Baa3 • 主体评级展望从稳定调整为列入评级观察名单 Huarong Finance II Co., Ltd： • 长期本币有支持高级无抵押中期票据评级，下调观察，当前评级(P)Baa3 • 长期本币有支持高级无抵押债务评级，下调观察，当前评级Baa3 • 主体评级展望从稳定调整为列入评级观察名单 Huarong Finance 2019 Co., Ltd.： • 长期本外币有支持高级无抵押中期票据评级，下调观察，当前评级(P)Baa3 • 短期本外币有支持高级无抵押中期票据评级，下调观察，当前评级(P)P-3 • 长期本币有支持高级无抵押债务评级，下调观察，当前评级Baa3 • 主体评级展望从稳定调整为列入评级观察名单 参考/引用 [1] 中国华融的香港联交所公告，2022年8月16日 来源：穆迪投资者服务公司