1月10日二级市场回顾：高收益板块继续走弱、雅居乐领跌，但世茂美元债受消息提振逆势走强

美国12月失业率下降且薪资跳涨，料支持美联储最快3月加息；上周五，标普500跌0.4%、道琼斯持平、纳斯达克跌1%，2年/5年/10年/30年期美国国债收益率分别 -0.35bps / +3bps / +4.1bps / +4bps。 【投资级】 投资级板块周一交投相对安静（日本休假），China IG收盘利差不变 - 拓宽1bps。市场注意力在一级市场的多笔新交易mandate/IPG（顺丰控股、北京燃气、中国诚通、广州开发区控股、领展REIT、香港电讯）。 随着一批潜在新供应宣布，有投资者获利了结，尤其是顺丰控股宣布增发新交易IPG后，2笔标的债券利差拓宽了8 - 10bps，另一笔顺丰2030s也拓宽5bps；增发新交易IPG水平较标的债券上周五收盘水平高出48 ~ 55基点，提供了较高的新发溢价。周一亚洲盘后，两笔增发新债的FPG分别收窄40基点和37.5基点。 10年期阿里/百度利差拓宽1bps，5 - 10年期腾讯收窄1bps，宁德时代收窄2bps。中石化曲线长端拓宽1 - 2bps。银行AT1小幅走软25c；华融价格不变、信达/东方资产利差大体不变。 投资级地产利差持稳，唯有远洋集团价格下跌1 - 2.5pt。消息方面，龙湖拟分拆物业公司“龙湖智创生活”于港交所上市，计划募集最多10亿美元。 金沙中国利差拓宽3 - 8bps。 标普今日表示，中国人寿及其受评子公司应能承受针对前董事长王滨的反腐调查。标普预计中国人寿的业务和财务状况不会受到关键人物风险的制约。中国人寿的“A+/Stable”评级、中国人寿海外的“A/Stable”评级不会受到即时影响；此外，王滨担任董事长的广发银行的“BBB-/Stable/A-3”评级也不会受到即时影响。 【高收益房地产】 高收益地产板块周一继续走弱，早盘普跌50c - 2pt，雅居乐、时代中国、融创跑输大盘；全日而言，板块整体收低50c - 2pt以上。 雅居乐是今天的最大输家，截至周一收盘，Agile 6.7 03/07/2022 跌 15pt 到 59/61，Agile 4.85 08/31/2022 跌 10pt 到 44/46，其余雅居乐曲线普跌4 - 8pt，整条曲线（除6.7% 2022s外）来到 low 30 ~ high 40。消息层面： 1）雅居乐副主席陈卓贤长子陈思铭经营的地产公司——景业名邦周一盘前宣布，就1.55亿美元存量债券 JYGrandmark 7.5 02/07/2022 发起交换要约，交换比率1:1，并建议发行额外新票据募集现金。该笔债券最初于2021年发行时，陈思铭的“若干亲属”认购了高达74%份额。 2）据称雅居乐表示已准备好资金偿还本月到期的1亿美元私募票据；还有市场传言称，雅居乐另有2 - 3亿美元的私募票据将于2月和3月份到期。 3）雅居乐上周五（1月7日）表示，取消法国巴黎银行安排的、原定1月11日举行的一个投资者电话会，理由是“日程安排与内部年终会议冲突”。 4）雅居乐1月10日宣布，2021年下半年集团已就14项非核心物业的出售订立若干物业认购书或物业买卖合同，售价合计约为28亿元，包括酒店（含酒店用地）5宗、商场2宗、售楼部3宗、小区商业配套3宗、公寓1宗，当中订金或销售款合计约11.49亿元已在2021年收取。根据有关合同的约定，预计雅居乐集团可于2022年收取现金回款约16.51亿元，所得款项净额用作集团一般营运资金。 世茂集团美元债今天逆势走强：早盘+/-50c，全日收高2.5 - 4.5pt。消息层面： 1）本周一市场有传闻称，世茂已经和买家达成初步协议，以超过100亿元的价格出售上海世茂国际广场；世茂境内债券“20世茂G4”涨超21%、“20世茂G2”涨超11%，股价方面，港股世茂集团盘中一度涨超24%、收涨19%，A股世茂股份涨停。 2）财新周六报道称，世茂集团将全国项目都列入待售清单并委托代理行寻客，国资可能成为首批买家。 3）世茂股份上周五称，本金19亿元人民币债券“19世茂G1”将于1月17日兑付本息。 4）标普今天将世茂集团的长期发行人信用评级由“B+”下调至“B-”，高级无抵押票据的长期发行评级由“B”下调至“CCC+”。 时代中国跌2 - 4pt，宝龙跌2 - 3pt，融创、路劲、建业地产跌1 - 3pt，中骏集团、龙光、绿地、新城跌1 - 2pt（新城发展控股股东富域申请额外供股股份），旭辉、正荣跌1pt，合生创展跌1pt，碧桂园、合景泰富曲线跌50c - 1.5pt。 华南城今天持稳/略微标高。 大发地产美元债今天基本不变。大发地产上周五（1月7日）晚间举行了投资者电话会。公司表示，就1.845亿美元存量债券 DaFa 9.95 01/18/2022 的交换要约及同意征求而言，公司将于到期日赎回hold-out部分（即未参与要约的部分），公司已为赎回预留了部分海外现金，差额部分可从境内汇出。要约将于伦敦时间1月12日下午四时截止，最低接纳金额为存量本金额90%；倘最终接纳率低于90%，交换要约及同意征求将自动失效。大发地产管理层表示，公司目前手头有35 - 40亿人民币可用现金（包括托管账户中的金额），并留出约3,000万美元自由现金用于结算交换要约。大发地产计划使用内部现金赎回5个月后（6月30日）到期的“交换要约新票据”，并诉诸内部现金赎回3.6亿美元的 DaFa 12.375 07/30/2022。内部现金包括：合约销售回款、2021年交付的房地产项目在2022年一季度从托管账户中释放的现金、以及房地产项目出售募集资金。公司已从成都住宅物业项目的出售交易中收到全部现金，金额为1.95亿人民币；公司还在就出售其他项目进行谈判。公司声称其没有表外债务。 富力小幅标低25c。上周五消息，德意志银行牵头的一组富力美元债持有人已接洽律所 Ropes & Gray LLP，将就美元债收购要约与广州富力谈判。 禹洲集团小幅标低25c。因债券再融资风险升高，惠誉今天将禹洲集团从“B”降级至“CCC-”。 佳兆业美元债标低1pt。媒体报道称，佳兆业同意深圳市政府在1月底前制定理财产品偿付方案的要求。 阳光城今天不变。穆迪因信息不足撤销阳光城的评级。 恒大美元债不变。 SereS指数显示，中资高收益美元债今日（1月10日）录得 -0.97% 回报，年初至今录得 -8.106% 回报。 【其他板块】 博实乐美元债 BrightScholar 7.45 07/31/2022 今天小幅标低 25c 到 94.63/94.97；公司上周五宣布，回购并注销3000万美元的该笔债券。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。