惠誉授予义乌国资运营公司拟发行美元债券'BBB'的评级

Fitch Ratings - Hong Kong - 12 Jun 2023: 本文章英文原文最初于2023年6月11日发布于：Fitch Rates Yiwu State-Owned Capital Operation's Proposed US-Dollar Notes 'BBB' 惠誉评级已授予中资公司义乌市国有资本运营有限公司（义乌国资运营公司，BBB/稳定）拟发行美元高级债券'BBB'的评级。拟发行债券将由义乌国资运营公司的全资子公司Chouzhou International Investment Limited发行，并将由义乌国资运营公司提供无条件、不可撤销的担保。 募集资金将用于义乌国资运营公司可持续融资框架下的境外债务再融资。 关键评级驱动因素 该拟发行债券将构成发行人的直接、无条件、非次级及无抵押债务，义乌国资提供的担保义务将与义乌国资现在及未来其他无抵押及非次级债务至少处于同等受偿顺序。鉴于直接担保结构将最终偿付责任转移至义乌国资运营公司，拟发行债券的评级与义乌国资运营公司的发行人违约评级一致。 评级推导摘要 基于义乌市政府对义乌国资运营公司的所有权、直接控制权及强大的支持，惠誉依据其《政府相关企业评级标准》评估该公司的评级。惠誉还将义乌国资运营公司若违约给政府带来的社会政治影响及融资影响纳入评级考虑。此外，惠誉在评级时亦考虑到义乌国资运营公司的独立信用状况——惠誉依据其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定该公司的独立信用状况为‘b’。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉若上调义乌国资运营公司的发行人违约评级，则将对其拟发行债券采取相似的评级行动； - 惠誉若上调关于义乌市政府为义乌国资运营公司提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点，则会上调该公司拟发行债券的评级； - 惠誉若上调对政府支持义乌国资运营公司意愿的评估结果，包括上调对“违约带来的社会政治影响”以及“政府以往支持力度”的评估结果，则会上调义乌国资运营公司的发行人违约评级及其债券评级。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉若下调义乌国资运营公司的发行人违约评级，则将对其拟发行债券采取相似的评级行动； - 惠誉若下调关于义乌市政府为义乌国资运营公司提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点，则将下调该公司的评级； - 惠誉若显著下调义乌国资运营公司违约带来的“社会政治影响和融资影响”以及“政府以往支持力度”的评估结果，或政府稀释对该公司的持股，则惠誉将下调义乌国资运营公司的发行人违约评级及其债券评级。 最佳/最差情景评级分析 国际信用评级公共融资发行人的评级在三年评级周期内最佳情景下的评级上调幅度 (定义为以正向衡量的评级转换的第99个百分位数) 为三个子级，最差情景下的评级下调幅度 (定义为以负向衡量的评级转换的第99个百分位数) 为三个子级。各评级类别最佳至最差情景的信用评级范围介于“AAA”到“D”之间。最佳和最差情景信用评级的评定基于历史表现。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 发行人简介 义乌国资运营公司位于华东浙江省义乌市，是一家城市开发商和公共服务提供商。该公司业务范围广泛，涉足基础设施建设、社会保障性住房建设、供水、污水处理以及公共交通等。此外，该公司还负责义乌小商品批发市场等国有资产的运营。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级