穆迪向中航租赁子公司Soar Wind Ltd的票据计划和票据分别授予首次 (P)Baa1/(P)P-2和Baa1(hyb)的评级

香港，2023年11月28日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向Soar Wind Ltd的35亿美元中期票据计划授予(P)Baa1的长期外币和本币有支持高级无抵押中期票据计划评级以及(P)P-2的短期外币和本币有支持高级无抵押中期票据计划评级。上述中期票据计划得到中航国际融资租赁有限公司 (中航租赁，Baa1/稳定) 的支持。 此外穆迪也向Soar Wind Ltd根据上述计划拟发行的美元高级无抵押永久票据授予Baa1(hyb)评级。 Soar Wind Ltd在开曼群岛成立，是中航租赁的间接全资子公司。 Soar Wind Ltd的主体评级展望为稳定，与中航租赁的展望一致。 上述授予的评级以穆迪审阅的文件初稿为依据，穆迪预计该初稿与文件最终版本将不会有显著差异。 评级理据 (P)Baa1/(P)P-2的有支持高级无抵押中期票据计划评级和Baa1(hyb)的高级无抵押票据评级考虑了中航租赁提供的无条件及不可撤销的担保，并与中航租赁的发行人评级一致。 根据上述中期票据计划拟发行的票据将获得中航租赁提供的全面及无条件的担保。在此担保下的支付责任在任何时候将至少与中航租赁其他现有及未来的无抵押和非次级债务的地位相同。因此，穆迪对上述中期票据计划和拟发行永久票据的评级分别为(P)Baa1/(P)P-2和Baa1(hyb)，均与中航租赁的发行人评级处于同等水平。 虽然永久票据为发行人提供了累计递延票息的选择权，但其评级仍与中航租赁的发行人评级水平相同，而并未向下调整，这反映了以下考虑因素： (1) 该票据与Soar Wind Ltd和中航租赁现有及未来的所有其他无条件、非次级和无抵押债务处于相同的受偿地位； (2) 任何累计性质的票息递延均会触发发行人和中航租赁自身的股息制动机制。若上述任何实体违反了股息制动机制且票据并未赎回，则票据利率将增加300个基点。因此穆迪认为发行人有较大的动力持续向投资者支付票据利息。 中航租赁Baa1的长期发行人评级反映了该公司ba3的个体评估和5个子级的评级提升，依据是穆迪认为公司在压力情况下将获得其母公司中航工业产融控股股份有限公司 (中航产融，A3/稳定) 及最终母公司中国航空工业集团有限公司 (中航工业) 极高水平的关联方支持。 中期票据计划评级不自动适用于根据该计划发行的独立票据。对于根据该计划发行的独立票据，穆迪将对拟发行票据的定价补充协议的条款及条件进行审阅后向其授予评级。 如果票据的本金或利息偿付具有可变性及在合约上取决于非信用关联事件的发生或某指数的表现 (非信用关联票据) ，穆迪也无意向此类票据授予评级。唯一例外的是本金和利息支付受标准变异因素 (standard sources of variation)影响的票据。更多信息请参见穆迪于2019年9月发表的跨行业评级方法《特定事件可能使评级相关条款发生变化的信用关联票据与工具的评级方法》(Methodology for Credit-Linked Notes and Instruments Whose RatingRelevant Terms May Change Due to Specified Events)。 可引起评级上调或下调的因素 中期票据计划和拟发行永久票据的评级与中航租赁的发行人评级一致。如果中航租赁的发行人评级发生变化，则其中期票据计划和拟发行永久票据会面临类似的评级行动。 由于Baa1的发行人评级已包含中航产融提供的关联方支持带来的5个子级的提升，因此评级上调的条件是在公司维持个体信用质量的情况下，中航产融或航空工业提供更明确的支持，或中航产融的评级得到上调。 若能实现以下几项，则中航租赁的个体评估有望上调：该公司进一步降低不良贷款率，从而提升资产质量；维持盈利能力和流动性；减缓资产增长，并且有形普通股/总管理资产比率增强至15%。 与之相反，若发生下列情况，穆迪可能下调中航租赁的Baa1发行人评级：中航产融的评级被下调；有任何迹象表明母公司中航产融和最终母公司中航工业的支持力度减弱；公司与中航工业的业务关系减弱；或中航产融大幅减持公司股份。 若发生以下情况，中航租赁的个体评估可能会下调：该公司资产质量大幅恶化，信贷成本上升；流动性与资金状况显著削弱，或资本水平大幅下降。上述评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》(Finance Companies Methodology) 。 中航租赁的总部位于上海。截至2023年6月30日公司披露的总资产为人民币1,680亿元。 来源：穆迪投资者服务公司