穆迪下调世茂的评级至B2；评级继续列入下调的观察名单（完整评级公告）

香港、2022年1月10日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将世茂集团控股有限公司（世茂）的公司家族评级从Ba3下调至B2。 上述评级仍位于进一步下调的观察名单。 穆迪副总裁/高级分析师杨昱颖表示：“评级下调反映我们认为世茂的流动性风险将上升的预期，原因是其流动性较弱、融资渠道削弱且近期到期债务规模较大。” 穆迪下调世茂评级也考虑了其近来在融资和再融资活动的缓慢进展加大了其应对再融资需求能力的不确定性。 “下调观察反映了在较具挑战性的融资环境下，该公司通过新增借款或资产出售产生新资金、以应对未来6-12个月内所有短期到期债务的不确定性。”杨昱颖补充道。 评级理据 2022年世茂在控股公司层面有大量债务到期或可回售，包括大量境外银行贷款、约17亿美元的境外债券和人民币89亿元左右的境内债券。 与此同时，穆迪认为世茂能否动用其现金的大部分来偿还债务尚不明确，尤其是在项目和运营公司层面持有的现金。 穆迪预计，由于购房者信心减弱、土地购置放缓和融资环境紧张导致可售资源减少，未来6-12个月世茂的合约销售额将显著下降。世茂2021年10月份和11月的合约销售额较上年同比分别下降32%和49%。合约销售额的下滑将会削弱该公司的运营现金流、进而削弱其流动性。 在环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪考虑了世茂的股权集中度。截至2021年6月30日，其主要股东许荣茂先生持有公司65%的股份。 穆迪同时考虑了该公司根据香港联交所对上市公司的《企业管制守则》的要求建立了内部治理结构和标准。具体而言，公司9名董事会成员中有3名独立非执行董事，同时董事会已成立3个委员会，并有具体的书面职权范围来监督公司的特定事务。这3个委员会仅由独立非执行董事组成。 可引起评级上调或下调的因素 穆迪的评级观察将着重于：（1）世茂的流动性和融资渠道，具体关注其为到期债务（包括可回售债券）筹措新资金的能力；（2）公司在处置资产以改善流动性方面的进展。 如果世茂增强其融资渠道及流动性、展现出在不损害资产负债表流动性的情况下实现再融资或偿付到期债务的能力并维持良好的信用指标，穆迪可能确认该公司的评级。 另一方面，如果发生以下情况，穆迪可能会下调世茂的评级：（1）该公司的流动性和再融资风险上升；（2）境内外融资渠道趋弱，或（3）房地产销售下滑导致其运营现金流显著降低。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》。 世茂集团控股有限公司是一家中国房地产开发商，并于2006年7月在香港联交所上市。该公司开发住宅项目并持有酒店等投资型房地产项目。截至2021年6月底，世茂与其持股64%的上海A股上市子公司上海世茂股份有限公司在全国的权益土地储备为4,420万平方米。上海世茂主要开发商业房地产。 来源：穆迪投资者服务公司